今天咱们聊聊两个话题：芯片、军工。

芯片

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一方面，从库存周期来看，行业内核心公司库存普遍在2022年四季度达到高点（前后偏差一个季度）， 当前仍处库存去化阶段。2023年国内宏观经济有望缓慢复苏带动手机、平板等需求逐渐修复，行业将在2023年二季度前后回归安全备货水平，并有望在2023年下半年进入补库存周期。

另一方面，年报存货大幅减值也是一次性出清了公司的经营利空，对大部分公司来说，后面很难有进一步的利空了。

因此从量价角度来看，2023年消费类芯片业绩有望逐季改善，换句话说，当前年报大概率是芯片设计行业业绩最差的时候。之前三季报业绩发布市场首次交易了景气度见底预期，当时也是低开高走，这次业绩低于预期之后再次低开高走，相当于进一步确认了产业景气周期底部，是个明显的产业信号，后面大概率就是看产业景气度的回升程度进行估值修复了。

从目前复苏预期来看，本轮消费芯片预计为弱复苏，强度很难超过2019年库存周期+创新周期+国产替代周期共振驱动下的大行情，2023年下游消费电子目前仍然缺乏大体量创新产品驱动，此外国产替代也只存在部分渗透率较低的结构性机会。

军工

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一是资产证券化维度，上周四盘前成飞注入再次提升了军工产业资产证券化的预期，成飞集团是中航工业集团的最优质资产之一，参考沈飞，成飞市值将超千亿。相关公司披露预计在2023年2月2日前召开董事会并披露本次交易方案，并于2月2日复牌（最终落地时间）。

二是业绩维度，四季度业绩情况预计整体好于三季度。从2022年四季度的业绩预期来看，由于三季度疫情影响，导致整个军工板块交付情况相对较弱，整个军工板块三季度利润同比增长6%左右，而2022年四季度集中交付和费用计提较少的原因，四季度业绩情况整体好于三季度，预计四季度净利润增速在30%左右。

三是事件预期，沈飞、西飞、中直等主机厂在未来中短期均有新型号即将定型或进入批产阶段，为军用航空产业链持续提供新的需求空间；同时各大主要军事国家都提高了2023年的军费预算，并且增速不低，我国2022年军费预算达到14504.5亿元，同比增长7.1%，展望我国2023年军费情况，在当前的国际形势下，预计我国2023年军费支出也将实现进一步增长。

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。