ST股票概览

ST股票，即特殊处理股票，主要针对财务状况或其它状况异常的上市公司。自1998年实施以来，ST股票已成为A股市场的一个重要组成部分。截至2009年数据，沪深市场中ST股票数量占比虽小，但流通市值不可小觑。这些股票普遍市值较小，行业分布广泛，涵盖了化工、机械设备、电子元器件等多个领域。

从投资价值角度看，ST股票虽然业绩普遍不佳，但由于A股市场“壳资源”稀缺和市值小，仍存在着较大的想象空间。买卖ST股票被视为典型的投机行为，潜在收益极高，但风险也同样极高。这种高风险高收益的特性，使得ST股票在金融市场中占据了独特的位置。

ST股票运行规律

1. 长期走势与指数呈正相关

通过构建ST指数并与Wind全A指数对比发现，ST股票的加权涨跌幅与全市场指数走势之间有较强的正相关性。这表明，从长期看，系统性风险是ST板块运动的主要驱动因素。ST股票的高风险高收益特征使得其波动幅度远大于全市场指数，但累计收益也一直高于全市场。

2. BETA值长期偏低之谜

采用资本资产定价模型计算发现，ST指数的BETA值在绝大多数时间里都低于1，这与我们的直觉相反。然而，结合ST指数的系统性风险值来看，这一现象就不难理解了。系统性风险值显示，ST股票走势受全市场指数影响较小，因此其BETA值低并不奇怪。

3. 系统性风险值的预警作用

ST指数的系统性风险值对于大盘风险具有良好的预警作用。当系统性风险值较低时，市场见顶或调整概率较大；当系统性风险值较高时，市场见底或上涨概率较大。这一现象反映了投资者在市场不同阶段的风险偏好变化。

4. 换手率分析

ST板块的换手率水平与全市场换手率水平基本保持一致。在市场健康上涨阶段，成交量逐步放大，换手率也随之上升。而在市场调整或下跌阶段，换手率则相对较低。此外，ST板块相对于全市场来讲，对于流动性更加敏感。在流动性好的时候，ST板块比市场上涨更多；在流动性不充裕的时候，则表现相对较弱。

ST股票运行规律对投资的意义

ST股票作为市场的一个重要组成部分，其运行规律对于投资者具有重要的参考价值。当ST指数与全市场指数严重背离时，可能意味着市场存在较大的风险。投资者可以结合ST指数与全市场指数间的绝对值差、系统性风险值、换手率等多个指标来判断市场情绪的变化。

此外，虽然基金不能直接投资ST股票，但可以通过观察ST板块的相关指标来洞悉市场情绪的变化，从而辅助对市场走势的把握。在投资决策过程中，投资者应充分考虑ST股票的高风险高收益特性，结合市场整体情况和个人风险承受能力做出合理判断。

VIP复盘网小结：本文通过全面剖析ST股票的运行规律，揭示了其作为高风险高收益品种的投资特性。投资者在把握市场情绪和投资机会时，应充分关注ST股票的相关指标，结合市场整体情况做出理性决策。关键词：ST股票、运行规律、投资价值、市场风险、系统性风险、换手率。