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大基建：基建项目周期长、投资规模大，作为逆周期调节品种，受益于国家政策支持和投资加码
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1、板块介绍
大基建板块是个精选板块，收纳的公司主要是基建领域重要的国字号公司，地方重量级企业，以及知名的民营公司，用以反映大基建概念最受益标的动向。主要涵盖传统的“铁公基”项目，包括铁路、公路、机场、港口、水利设施等建设项目。
投资、消费、出口是中国经济发展的三驾马车，其中基建项目作为投资的一个关键领域，在历次国内振兴经济的政策都扮演了重要角色。基建是指国民经济各部门为发展生产面进行的固定资产的扩大再生产，即国民经济各部门为增加固定资产面进行的建筑、购置和安装工作的总称。基建可以看作是建筑工程领域特殊细分，其投资主体主要来自于政府部门。参考建筑工程行业，从产业链角度看，基建产业链包括上游勘察设计，中游施工安装，下游运营维护；从基建细分类型看，子行业包括国际工程承包、路桥施工、铁路建设、城轨建设、水利工程、房屋建设、化学工程、园林工程、装修装饰、钢结构等。
基建固定资产投资是稳增长及对冲制造业投资下滑的主要手段。而目前全球疫情肆虐下稳定的基础设施建设成为拉动投资增长主力。从长期来看，基建投资增速与制造业固定资产投资增速呈现明显的互补。在当前外需不景气，国内产业升级寻找新动能过程中，基建投资作为稳增长的重要手段将得到更多重视。
2、基建资金来源（附数据公式）
参考统计局口径，基建投资资金来源可分为五类，分别为国家预算内资金、国内贷款、自筹资金、利用外资和其他资金。
1、国家预算内资金包括财政一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社保基金预算。其中政府性基金与基建相关的支出统计于自筹资金中，国有资本经营预算和社保基金预算一方面占比很小，另一方面其支出与基建相关性较小。因此对于基建投资资金来源来自国家预算内资金部分，我们仅分析财政一般公共预算支出中与基建相关部分。
基建投资（国家预算内资金）=β×（全国财政收入+狭义赤字率×名义GDP）
其中，β为全国公共财政支出中用于基建投资占比
2、国内贷款主要为固定资产项目投资单位向银行及非银金融机构借入用于固定资产投资的各种国内借款（包括银行利用自有资金吸入存款发放的贷款、上级主管部门拨入贷款、各类专项贷款等）。
基建投资（国内贷款）=β×新增人民币贷款
其中，β为新增人民币贷款中用于基建投资的比例
3、自筹资金指固定资产投资单位在报告期收到的，由各企、事业单位筹集用于固定投资的资金，包括各类企事业单位的自有资金和其他单位筹集的用于固定资产投资的资金。具体而言，包括政府性基金支出、债权类资金（地方政府专项债、城投债、铁道债等）、非标资金（信托贷款、委托贷款等）、PPP非贷款类资金等。
基建投资（政府性基金）=收入×支出收入比×基建相关支出占比
基建投资（专项债）=发行新增专项债×用于基建相关领域占比
基建投资（信托贷款）=新增信托贷款×10%
基建投资（信托贷款）=新增委托贷款×20%
基建投资（自筹资金，PPP）=新增落地PPP项目投资额×δ×τ
其中，δ为新增落地PPP项目的融资到位率，τ为对应项目平均的资本金比例。
4、利用外资为来自境外（外国及港澳台）的用于固定资产投资的资金。
5、其他资金为上述之外用于固定资产投资的资金，包括社会集资、个人资金、无偿捐赠的资金及其他单位拨入的资金等。
总体而言，近年基建投资中国家预算内资金占比在持续提升，14-18年国内贷款占比基本稳定于15%左右，自筹资金稳定于60%左右，利用外资占比可忽略，其他资金占比有小幅提升。18年基建投资资金来源中国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金占比分别为17.3%、14.9%、0.3%、58.4%、9.7%。
3、重要基建投资领域
基建—铁路
“十三五”期间我国铁路发展成效显著，基础网络初步形成。截至2019年底，京张高铁、京雄城际北京大兴机场段、昌赣高铁、成贵高铁等51条新线建成投产。2016年7月发改委发布《中长期铁路网规划》，首次明确提出“八纵八横高速铁路网”。此次规划的目标是到2020年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的大城市。到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右，网络覆盖进一步扩大，路网结构更加优化，骨干作用更加显著，更好发挥铁路对经济社会发展的保障作用。至2030年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。
2019年全国铁路固定资产投资超8000亿元，投产新线为8489公里，高铁为5474公里。14个集中连片特困地区、革命老区、少数民族地区、边疆地区累计完成铁路基建投资4176亿元，占铁路基建投资总额的75.9%；西部地区完成铁路基建投资1588亿元，占铁路基建投资的28.9%。这表明我们国家铁路发展的战略发生了根本性的转移，更多关注区域经济社会发展的公平性、社会性、民族性和开发性，呈现日益向中西部重点加强的总体发展趋势。
基建—民航
民航机场旅客周转量逐年提升。随着我国经济发展进入换挡期，第三产业增速开始明显高于第一、二产业，产业结构的调整为民航发展提供了庞大空间，对民航运输结构带来较大的影响，民航与经济发展的互动性显著增强。2019年我国民航机场旅客周转量和吞吐量持续提升。2019年我国民航旅客周转量11705亿人公里，吞吐量13.52亿人次，较2018年增长6.9%，增速有所放缓。分航线看，国内航线完成12.1亿人次，比上年增长6.5%（其中内地至香港、澳门和台湾地区航线完成2785万人次，比上年减少3.1%）；国际航线完成1.39亿人次，比上年增长10.4%。
基建补短板，中国未来有望打造世界一流货运航空平台。目前我国全货机只有173架，只占全国运输机队4.5%，规模最大的顺丰航空也只有59架，而美国FEDEX一家就达到618架，主基地孟菲斯机场2019年货运量432万吨，排名世界第二，除港澳台外，国内进入世界货运吞吐前十位的只有浦东机场一家，可见我国的航空货运还有很大的提升空间。国家发展改革委任虹表示，在“十四五”规划中，初步考虑要继续加快推进机场基础设施建设，一方面要加大世界级机场群、国际枢纽和区域枢纽的建设力度，另一方面也需要有序推进支线机场建设进程。同时，要充分挖掘我国机场现有货运能力，并计划加大航空货运基础设施的建设力度，还要促进通用航空和运输航空协同发展。未来伴随着中国电商物流的快速发展，中国航空物流综合承运商将会异军突起，参与全球竞争。
4、产业链代表公司
2024-12-26 05:11
分析师：2025年新增地方政府专项债务限额或为4.5万亿元
民生银行首席经济学家温彬预计，2025年新增地方政府专项债务限额或为4.5万亿元，比2024年初预算增加6000亿元。一方面，在“十四五”收官和加快构建现代化基础设施体系的要求下，2025年一大批重大工程和重点项目将会陆续开工建设，基建项目新增资金需求仍然较高。另一方面，地方政府需扩大专项债券发行规模补充综合财力，用于置换隐性债务、回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房等工作。（上证报）
2024-12-26 05:03
多地披露2025年一季度地方债发行计划
为稳经济促投资，多地已开始准备新一年的发债工作。梳理专项债券信息网数据发现，截至12月22日，福建、四川、甘肃等地已披露2025年一季度地方政府债券发行计划，规模逾3000亿元。“明年一季度的部分发行额度在今年年底提前披露，向市场释放了更加积极的财政政策信号。”中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，预计明年一季度地方政府专项债券发行量会超过以往，力度会明显加大，使用范围也将进一步调整和优化，从而巩固经济回稳势头。（上证报）
2024-12-25 23:42
《石家庄市国土空间总体规划（2021-2035年）》获批，未来十年发展框架确立
12月15日，国务院正式批复了《石家庄市国土空间总体规划（2021—2035年）》。《规划》统筹布局水利、能源、环境、通信、国防等基础设施空间，优化防灾减灾救灾设施区域布局。中心城区整体抗震设防烈度为Ⅶ度，学校、医院、养老机构、儿童福利机构、生命线工程等重要建筑、设施按Ⅷ度加强设防，主城区防洪标准将达到200年一遇。同时，《规划》坚持为城市发展留白，预留重大基础设施用地165平方公里，为航空、铁路、高速以及水利、电力、油气等设施建设预留了交通廊道和干线走廊，保障了重大设施建设需要。（央视）
2024-12-25 22:45
山西省提前一年实现“县县通高速公路”，省高速公路总通车里程达到6456公里
12月25日，随着汾石高速、浮临高速正式通车运营，山西省117个县级行政区域全部迈入“高速时代”，全省较原规划时间提前一年实现“县县通高速公路”目标。此次新开通的汾石高速公路途经汾阳、孝义、交口、石楼4个县级行政区，主线全长82.36公里，这条线路的建成通车，使汾阳市至石楼县的通行时间由2小时30分钟缩短至1小时。 浮临高速公路途经临汾市尧都区、浮山县4个乡镇17个村庄，项目主线全长18.676公里，这条线路的建成通车，使浮山到临汾的车程从40分钟缩短至15分钟。山西省交通运输厅有关负责人表示，“县县通高速公路”是山西交通运输发展史上，继全省首条高速公路“太旧高速”通车以来，又一重要的里程碑。这一目标的提前实现，使山西省高速公路总通车里程达到6456公里，遍布全省的高速公路骨干网将城市与乡村连在一起，必将为全省高质量发展注入强劲动力。（新华网）
2024-12-25 09:51
基建股震荡下挫，高争民爆、中岩大地跌停，北新路桥、正平股份、成都路桥、深水规院等跟跌
2024-12-23 12:04
国家发改委印发《水利中央预算内投资专项管理办法》
其中提到，对重点支持领域，包括蓄滞洪区建设工程、病险水库除险加固、大中型病险水闸除险加固等。对东、中、西、东北地区，分别按照项目投资的60%、70%、80%、80%予以支持。防洪排涝工程，包括江河防洪治理、重点区域排涝能力建设、海堤工程、水文基础设施等。对东、中、西、东北地区，分别按照项目投资的50%、60%、70%、70%予以支持。水生态治理工程，包括水土保持、重点水生态治理工程等。对东、中、西、东北地区，分别按照项目投资的40%、50%、70%、70%予以支持。建设内容不含水污染治理、水景观建设等。新建大中型灌区、大中型水库、大中型引调水，以及大型灌区改造提升等工程，由超长期特别国债资金支持，具体支持比例另行制定。
2024-12-21 22:21
中国发展研究基金会理事长张军扩：宏观政策基调更为积极，调控力度将进一步加大
中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩21日在2024中国经济传媒大会暨融合发展交流大会上表示，当前经济运行总体平稳，持续回升基础需要进一步筑牢。日前召开的中央经济工作会议主要安排可概括为“宏观加力、突出重点、综合施策，推动经济持续回升向好”。首先，宏观政策基调更为积极，调控力度将进一步加大。其次，突出扩大国内需求这一重点，长短结合综合施策。“短期来讲，这无疑仍是稳预期提信心的重中之重。”此外，推动标志性改革举措落地见效，发挥改革牵引作用。（上证报）
2024-12-10 23:35
中越双方宣布签署了关于跨境标轨铁路合作项目的政府间协议
12月10日，中国—越南双边合作指导委员会第十六次会议在北京举行。双方一致同意发挥好指导委员会的统筹协调作用，围绕落实两党两国高层共识，积极探讨深化中越命运共同体建设的方向和举措，推动取得更多成果。双方宣布签署了关于跨境标轨铁路合作项目的政府间协议。会议还听取了中越外交、国防、公安“3+3”战略对话机制首次会议情况的汇报。
2024-12-10 10:25
1至11月全国铁路完成固定资产投资7117亿元，同比增长11.1%
据“中国铁路”微信公众号消息，今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7117亿元、同比增长11.1%，现代化铁路基础设施体系建设高质量推进，较好地发挥了铁路投资对全社会投资的有效带动作用。
2024-12-10 05:06
甲骨文第二财季业绩逊于预期，股价盘后跌5%
甲骨文第二财季调整后EPS为1.47美元，分析师预期1.48美元。 第二财季调整后营收140.6亿美元，分析师预期141.2亿美元。 第二财季云基建营收（IAAS）为24亿美元，分析师预期24.2亿美元。 第二财季云应用营收（SAAS）为35亿美元，分析师预期35.8亿美元。 第二财季云营收（IAAS+SAAS）为59亿美元，分析师预期60亿美元；按照恒定汇率增长24%。 第二财季运营利润率43%，分析师预期43.3%。 第二财季调整后运营利润率61.0亿美元，分析师预期61.3亿美元。 甲骨文（ORCL）美股盘后跌5%。
2024-12-06 09:32
新型城镇化概念股开盘拉升，全筑股份涨停，新城市涨超10%，浙江建投、腾达建设、棕榈股份、龙建股份等跟涨，消息上，中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见
2024-12-06 05:40
证券时报头版：夯实经济底盘，稳投资扩内需明年有望持续加力
证券时报头版文章指出，内需是中国经济发展的基本动力。展望2025年，经济回升向好基础仍需巩固，外部环境不确定性上升，稳投资扩内需工作存在挑战，但更有机遇。“投资作为内需的重要构成，其中基建投资、制造业投资增长稳健，与重视消费和投资相互促进的良性循环政策思路密切相关。”中国社会科学院财经战略研究院研究员张德勇说，2025年是“十四五”规划收官之年，为实现圆满收官，投资或将作为一大着力点，实现经济发展质升量增。
2024-12-02 12:04
两部门发布《交通运输领域重点项目资金管理办法》，明确重点项目资金支出范围
财政部、交通运输部研究制定了《交通运输领域重点项目资金管理办法》，根据该办法，重点项目资金的支出范围包括：（一）国家高速公路和普通国道支出；（二）国家级口岸公路支出；（三）内河高等级航道（不含长江干线）支出；（四）沿海港口公共基础设施支出；（五）综合交通融合发展支出；（六）交通运输安全应急保障支出；（七）交通运输智能化数字化信息化支出；（八）党中央、国务院同意的其他交通运输支出。（央视网）
2024-12-01 19:28
央企牵头稳增长，政策发力新方向
中国国新与中国诚通分别宣布计划发行稳增长扩投资专项债，合计5000亿元，重点支持“两重两新”项目的投资。中信证券认为，此次专项债将形成约7270亿元至1万亿元的固定资产投资，助力经济稳增长目标的实现。行业层面，建议关注能源、船舶、机械、汽车相关央企投资机会。
2024-11-28 22:53
尹力主持召开月度工作点评会，对市教委等四个部门工作提要求
据北京日报，11月28日上午，市委召开月度工作点评会。市教委、市民政局、市人力社保局、市卫生健康委主要负责同志依次发言，并接受市委书记尹力现场点评。尹力对“每月一题”工作进行部署。此次主题涉及体育行业预付式消费问题。他强调，要健全预收资金监管机制，完善行业监管体系，提升综合监管效能。持续开展“退费难”和“闭店跑路问题”专项整治，加强约谈指导和执法检查，切实维护消费者合法权益。明年“每月一题”13个问题已基本明确，市级主责部门要提前谋划好明年任务，抓紧制定“一方案三清单”，实现源头治理、标本兼治。
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