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1月8日，瑞银大中华研讨会在上海举行。瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃表示，当前股市估值太便宜，MSCI中国指数PE仅有8倍，今年会有15%的上行空间。对港股建设性看好，主要原因是外资港股仓位很低，美联储未来降息将促进外资流入，港股中互联网板块盈利增速高达23%。“因为现在估值很低，很多作长线投资的基金经理，重新来到中国，看看有没有机会，基本面是出发点，估值太便宜，其他发达市场也好、新兴市场也好，很难找到有8倍PE的机会。”连沛堃如是说。

摩根基金在内的10家基金公司近期上报了中证A50ETF。该ETF跟踪的是中证A50指数，成分股包括50家各行业市值最大的公司，也被称为A股“新漂亮50”。值得注意的是，摩根基金是此次上报的10家基金公司中唯一一家外资基金公司，作为全球前10大的ETF管理人，截至2023年9月底，摩根基金所管理的ETF总规模已高达1330亿美元。

在摩根基金看来，中证A50指数具有不一样的战略意义，它是由中国指数公司发布的A50，也是最“本土化”的A50，作为坚定做多中国的外资资管机构，未来将携手全球团队，将A股的“新漂亮50”推向全世界。

提到A50相关的指数，可能投资者比较有印象的是MSCI中国A50互联互通指数、新华富时A50指数，不过2024年1月2日，随着中证指数公司正式发布中证A50指数，“本土化”的A50指数已经到来。

　　据悉，该指数是从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现，也被称为A股“新漂亮50”。

　　从行业分布来看，中证A50指数前三大一级行业占比48.82%，主要配置工业（19%）、金融（15%）、主要消费（15%）等板块。与同类型蓝筹指数及沪深300指数相比，中证A50指数更偏重工业、医药卫生、原材料、可选消费等代表新经济的长期优秀行业，更贴合中国经济长期发展趋势。

　　再从成分股构成来看，中证A50指数囊括了不同细分领域的龙头标的，涉及工业、金融、主要消费、医药卫生等众多核心领域，具有广泛的代表性。市值方面，中证A50指数成分股市值跨度大，个股市值既有大至超20000亿元，也有小至300亿元，可以囊括其他按市值加权的宽基指数所排除在外的中小市值龙头公司。

　　摩根基金认为，中证A50指数是一张A股宽基指数的“新名片”，该指数聚焦中国经济新龙头，行业配置均衡，下沉至三级行业，超配新经济领域并覆盖“独家行业”，更贴近中国经济蓝图。

　　此外，摩根基金还指出，中证A50指数兼顾中国特色和外资视角，根据指数编制的机制，所有的投资标的都需要符合互联互通（沪港通、深港通）的标准，并考虑ESG因素，有望吸引更多国际资本。

A50现阶段优势

（一）盈利与成长性较强，投资时点有吸引力

      当然，一个指数是否具有生命力，还需要看其盈利性与成长性，以及目前指数所处的位置。

　　资料显示，中证A50指数前十大成分股近三年平均营业总收入复合年增长率达20.8%、平均净利润复合年增长率达30.2%，平均净资产收益率（ROE) 达17.7%，成分股具有较强的盈利能力和成长性。

　　并且与上证50、MSCI A50互联互通、富时A50等指数相比，中证A50指数还独家覆盖多个新兴行业龙头，如国产化妆品龙头、连锁酒店、建筑材料龙头、通信设备及技术服务龙头等，具有较强的成长属性。

　　而从指数历史收益来看，Wind数据显示，截至2023年12月29日，中证A50指数自基日以来累计收益38.1%，领跑同类宽基指数，超赢沪深300指数41%，中长期表现优秀。

　　再看投资时点，摩根基金认为，2024年中国经济将延续复苏的趋势，为盈利增速的持续修复提供支撑，“漂亮50”行情可期。首先，当前A股调整幅度已显著，市场情绪和风险偏好都降至低位。从交易指标看，周换手率和成交量指标显示市场情绪已接近去年10月底水平，交易热度已下滑至低位。

　　其次，从纵向看，A 股估值水平已回到历史低位，国内权益资产性价比较高，下跌风险相对有限；再从横向看，A股估值总体偏低，在全球市场中较美国、日本、韩国等市场估值更具吸引力。

　　再有，A股大小盘轮动展现出明显的周期特征，大小盘过往具有3-4年一切换的特点。在大小盘轮动下相对低估值更容易占优，中小盘风格持续三年后，当前大盘风格估值性价比显现。

（二）摩根携手全球团队，提供多元化方案

　　而作为此次唯一一家上报中证A50ETF的外资基金公司，其实摩根资产管理在全球ETF领域已经有着多年丰富的管理经验。

　　资料显示，摩根资产管理在海外发行的ETF涵盖多种类型，既有主动型ETF、被动型ETF，还有Smart Beta ETF，投资范围覆盖全球主要区域。截至2023年9月底，所管理的ETF总规模已高达1330亿美元，为全球前10大的ETF管理人。

　　在团队方面，摩根指数及量化投资团队共有6位投资专家，平均从业经历超过9年，长期以来立足于业内前沿的量化策略和投资组合理论研究，深入挖掘数据中的统计规律和交易机会，利用模型迭代和技术创新争取稳定的Alpha收益。

　　摩根基金表示，摩根指数及量化投资团队致力于发展差异化产品布局，为有不同风险收益偏好的客户提供跨市场、跨行业、跨主题、跨品种的多元化资产配置工具，打造门类齐全，风格多样的“基金超市”，提供稳定、优质、多元化的投资方案。

　　此外，作为长期坚定做多中国的资管机构，摩根基金成立20年来深度参与中国产业升级发展，在不久前发布的摩根2024长期资本市场假设预测中，摩根基金指出，未来十到十五年，中国权益资产仍是全球最有吸引力的资产。中国权益资产的回报将超8%，超过发达市场及新兴市场。

　　而对于此次中证A50ETF的布局，摩根基金还表示，未来将携手全球团队，将中国的“新中国漂亮50”推向全世界。