1、板块介绍

受益于AI等相关新兴领域的应用以及“东数西算”政策下云计算、超算中心的蓬勃发展，数据计算、存储需求呈几何级增长，而算力激增下，服务器等算力基础设施成为刚需，服务器一般由CPU、存储芯片、PCB主板、电源、机柜、散热等模块组成。服务器随场景需求经历通用服务器-云服务器-边缘服务器-AI 服务器四种模式，AI 服务器采用GPU增强其并行计算能力，CPU+GPU是AI服务器的核心部件。

AI服务器放量预期利好上游核心部件。AI服务器销量增加将拓宽上游核心零部件的增量市场，尤其是AI芯片（GPU、ASIC和FPGA）、存储器、固态硬盘等。其中，国内上游环节的国产替代程度不一。我们认为国内处于乐观机遇期的有AI服务器制造厂商、服务器用PCB厂商、DRAM厂商和散热厂商，PCB和DRAM的服务器领域均是行业实现扩产和开拓市场的重点所在；制约瓶颈为人工智能芯片，仍被国外厂商垄断，有望实现突破的环节为先进封装Chiplet，或成为我国算力困境的关键转折点。

2、产业链解析

服务器产业链的上游主要是零部件供应商，中游是服务器品牌商和 OEM/ODM 厂商，服务器的下游客户是互联网和云服务厂商、运营商等客户群体。

服务器上游：主要包括 GPU、CPU、存储、PCB/载板、连接器、线缆、散热、电源、模拟芯片、接口类芯片、BMC芯片、RAID卡、各类接口、被动元件和功率器件等。

服务器中游：主要包括服务器品牌上和OEM/ODM厂商，未来OEM/ODM或将逐步向JDM模式转变。

服务器下游：主要是采购服务器的各类客户群体。