1、板块介绍

免税行业指国家或者地区为实现一定的政治经济政策且促进旅游消费发展，允许特定的零售商向出入境游客销售免税商品的旅游服务行业，一般免税所免包括关税、消费税、增值税。国际上常见的免税店场景和所在区域主要分三大类：出入境口岸免税店、免税商场或市内免税店，离岛免税店。全球免税起源于机场免税，并逐步发展出港口免税、机上免税、轮船免税、市内免税、离岛免税等多种免税场景，模式不断成熟，覆盖面和针对客群更宽，对消费拉动作用更大，对于多场景探索不断加强。

我国免税业始于1979年，原中国旅行游览事业管理总局向国务院上报开办免税品销售业务，这也顺应了当时中国国际旅游业务快速发展的结果，同时，全面改革开放为我国出入境旅游带来良好的政策预期和巨大利好，也为免税业的发展提供了良好的基础。我国免税行业自2008年免税系列政策宽松后迎来高速增长期。经过近十年的快速发展，至2018年我国免税零售总额已接近400亿元，2019年免税额突破500亿元，我国免税行业出现以日上免税和中免集团为核心的免税布局，市场集中度迅速提升。2020年6月，王府井正式获批免税牌照，是我国在久未批准新牌照的情况下的一次全新尝试，未来国家仍将重点促进消费回流，免税仍然是最重要的抓手和措施。目前全国拥有免税牌照的仅有6家公司，分别为中免（含日上、海免）、深免、珠免、中出服、港中旅（中侨）、王府井，从长线来看，国内免税业的政策利好和政策呵护或仍将持续，且离岛免税和市内店仍然会是未来国内免税业发展的双轮驱动力，共同带来国内免税行业的巨大成长空间。

2、国内免税牌照发展与现状

中国免税已有40年发展历史，全部为特许经营模式。中国的免税行业始于1980年，至今已有40年的发展历史。国内第一家免税商店是深圳免税店（深圳免税集团的前身），于1980年1月在深圳罗湖桥头创办。中国免税企业全部为国企主导的特许经营模式，具备一定的行业特殊性。免税品经营属于国家授权特定机构专营的业务，获得免税品经营资质须经财政部、国税总局、海关总署等三个部门的审核批准，牌照具有稀缺性，获取难度很大。

发展至今，中国免税行业保持着特许经营下的有限竞争格局，目前全国拥有免税牌照的仅有6家公司（合并口径），分别为中国中免集团（包括收购的日上免税行、海南免税公司）、深圳免税集团、珠海免税集团、中国出国人员服务有限公司、中国港中旅资产经营有限公司（中侨免税店）、王府井集团股份有限公司。上述6家公司虽都具有免税牌照，但各自的免税牌照所允许的经营区域并不相同。中国中免具有免税全牌照，可以经营机场、口岸免税店，离岛免税店，市内免税店；深免集团和珠免集团主要经营机场、口岸免税店；中出服主要经营机场、口岸免税店，市内免税店；港中旅（中侨）主要经营市内免税店；王府井尚未明确经营区域，但大概率以市内免税店为主。

3、离岛免税政策演变

2011年，为促进海南旅游发展，经国务院授权，海关总署制定《中华人民共和国海关对海南省离岛旅客免税购物监管暂行办法》，离岛免税政策正式落地，之后逐步放宽。2011年至2019年，离岛免税购物限额从最初的5000元提升至3万元，满足消费者不断增长的购物需求，品类从最初的18类增至38类，基本涵盖所有个人消费品，化妆品件数限制从2件提升至12件，香水从2件提升至8件，箱包从2件提升至4件；离岛免税政策的放宽提升了离岛免税购物的吸引力，为其销售额增长创造了有利条件。

2020年，为促进海南旅游产业发展，配合海南自贸港建设，离岛免税政策再次调整，放宽行邮税起征点、件数、品类等，允许中免、海免之外的免税运营商参与海南离岛免税运营。2020年6月29日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，核心要点包括5个方面：1、离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元(此前是3万元），不限次数；2、取消单件商品8000元免税限额规定(单价8000-10万产品都不征收行邮税）；3、扩大免税商品种类，增加电子消费产品（酒类）等7类消费者青睐商品（由38种品类扩大到45种）；4、以额度管理为主，仅限定化妆品(30件)、手机(4件)和酒类(1500ml)商品的单次购买数量；5、鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体（王府井、珠免等）可按规定参与海南离岛免税经营。

4、市内免税政策展望

2020年3月13日，国家发改委等部门印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出建设中国特色免税体系，可以看做是未来国内免税业发展的纲领性文件。拉动海外消费回流是免税业发展的核心逻辑，我国已经连续多年蝉联全球最大的奢侈品消费国，超过7成的奢侈品消费是在境外完成的，造成每年超2000亿美元的旅游服务贸易逆差。近年来，中国经济增速有所回落。在国内消费低迷的同时，海外消费却持续增长，政府层面明确提出“积极引导海外消费回流”。通过政策引导国内供给结构调整，改善国内商品的价格和丰富度，吸引消费者将消费留在国内的比挖掘新消费潜力更容易。

国内市内店有离岛免税、归国人员市内免税店和出境市内免税店三种，其中归国人员针对180天内有（非港澳）出入境记录的中国公民，中出服和港中旅拥有免税牌照。出境市内免税店针对出境外国旅客，目前中免有北京、上海、青岛、大连、厦门等城市的牌照。目前市场研究机构对于市内免税店，主要有以下几点展望：

1）购物对象：顶层设计强调坚持服务境外人士和我出境居民并重。目前韩国市内店购物对象包括本国居民和外国游客，而中国仅包括外国游客，而实际上中免的主要销售对象还是国人，政府层面也一直积极引导海外消费回流，因此此次政策的最大突破点在于出境市内免税店放宽至国人。

2）提货方式：韩国市内店购物需在保税区域（机场及港口取货处）领取，入境时不可提货，由于韩国市内店购物以外国人居多，该提货方式符合旅客购物习惯；三亚店可在店内交保证金直接提货，离岛点退保证金，或店内购买离岛点取货，三亚店购物以岛外游客居多，亦符合购物习惯。但内陆市内店不比海南的岛屿市内店，容易发生串货行为，因此短期并不具备现场提货的条件，若国内政策放开至国人，出境点提货不符合购物便利，预计随着政策的逐步放开，机场有望提供寄存点，供国人归国提货，但在寄存额度上将有所限制。

3）免税额度：归国人员市内店受免税额度和行邮税限制，大额精品售价不具备价格优势，离岛免税市内店目前政策放开，额度提升至10万，取消行邮税限制。而出境市内免税店可能对标机场离境店，在出境时不做过多限制，在入境时采取统一标准，因此大额精品也有可能不受行邮税限制。

4）免税品类：《实施意见》提出研究调整免税品种类。由于市内店多经营精品，预计随着国人市内店政策放开后，免税品类（服饰、电器等）需要随实际情况调整。参考乐天、新罗、三亚等成熟市内店商品品类，中免在时尚配件、保健食品、数码电器和生活用品方面均有拓展空间，但根据惯例，市内免税店不得经营烟酒。

5）运营主体：地方国企与中免有限竞争。2016年国务院新增19个口岸进境店并开放招投标，2019年财政部等五部门公开发布《口岸出境免税店管理暂行办法》，扩大了口岸出境免税店的经营主体，长期来看，国内免税集团的有限竞争是主旋律。

6）新增城市：《实施意见》提出鼓励有条件的城市对市内免税店的建设经营提供土地、融资等支持，在机场口岸免税店为市内免税店设立离境提货点。中免目前在青岛、厦门、大连、北京和上海拥有5家外籍人士离境市内店，而中出服目前拥有12家归国人员市内免税店，分别位于哈尔滨、大连、北京、青岛、郑州、上海、杭州、南京、合肥、南昌、重庆、昆明，这意味着中免有望在更多城市设立市内免税店。