1、板块介绍

现代马术起源于十六世纪的英国，比赛形式也发展为平地赛马、障碍赛马、越野赛马、轻驾车比赛和接力赛马等不同种类。

现代赛马运动竞赛方法和组织管理远比古代赛马先进和科学，比赛形式也发展为平地赛马、障碍赛马、越野赛马、轻驾车比赛和接力赛马等不同种类。英国人以其独特的方式将这项体育运动与博彩完美地结合起来，并将这种模式推向世界。十八世纪开始，现代马术运动慢慢普及于整个欧洲大陆。随后，众多的英国殖民地也开始开展赛马运动。到了十八世纪末，马术运动成为了一项独立的体育运动项目，这项历史悠久的优美运动在1900年法国巴黎夏季奥运会正式列入比赛项目之一。

2、产业链

赛马运动在英国、法国、美国、澳大利亚、日本等地已形成完善的产业链，上中下游辐射种马培育、赛马驯养、马匹交易、赛事运营、媒体转播、马彩竞猜、金融支持等多个行业，已经形成巨大的市场规模。以美国为例，2017年美国赛马业对GDP的总贡献超过1220亿美元，创造的工作岗位达170多万个。

上游：围绕马匹展开

产业上游主要围绕马匹展开，包括育马、饲料、马匹交易等，优良的马匹品种是现代赛马的基础。不同赛马品种适用于不同的比赛类型。以平地赛为例，一般都选奔跑速度快的纯血马参赛。纯血马最早在英国培育而成，英国的育马者，以赛马竞赛成绩为主要依据进行留种，通过细致的培育计划和不懈的努力终于育成了纯血马这一优秀的赛马品种。

根据国际赛马组织联盟(IFHA)的年报显示，2017年全球72个国家和地区登记在册的纯血马共有24万7583匹，其中种公马7203匹，孕母马14万5146匹，马驹9万5234匹。这其中，美国的纯血马数是最多的，共5万4605匹（占全球22.06%），这其中种公马1570匹，孕母马3万2135匹，马驹2万0900匹。根据这份报告，中国的纯血马统计数字是共409匹（占全球0.17%），其中种公马96匹，孕母马264匹，马驹49匹。

中游：赛事运营为核心

中游环节则是由赛事运营为核心，这是对培养了马匹的马主实现投资回报的重要途径之一，虽然近年来全球的赛事数量有所下降，但随着质量不断提高，赛事奖金逐年来呈现上行趋势，场均奖金从1.8万欧元上涨至2.2万欧元。

产业链下游：马彩为盈利支柱

下游赛马最重要的融资工具，马彩，也是整个行业最主要的盈利支柱。主要有两个作用，一是为赛事提供奖金，保障从业者的利益和刺激马主继续投资购马；二是提升群众热情和赛马的商业价值。有着正规部门的监管，这一带有少许赌博色彩的项目才得以推动整个行业繁盛地发展，根据数据显示，17年国际赛马联合会的彩票销售收入高达1054亿欧元。

3、行业驱动因素

上游发展驱动：

（1）赛马运动的需求：赛马以及与其相关的体育赛事的增加将直接导致对参与此类活动的马匹的需求增加，从而扩大整个市场。

（2）人均可支配收入：购买马匹的意愿和家庭可支配收入高度相关，因为饲养马匹是一种昂贵的爱好，饲养、寄宿、培训和兽医服务等年度常规花费高达数千美元。拥有较高可支配收入的消费者才能负担购买和维护马匹的费用。

（3）消费者信心指数：由于购买赛马是一项昂贵且有风险的投资，因此对于马匹的需求相对于消费者的信心特别敏感。高昂的消费者信心会使得投资者愿意在赛马上进行投资或者参与赛马博彩等高风险的相关活动。

（4）贸易加权指数：赛马是一项国际化的运动，英国、澳大利亚、日本、美国等马匹饲养大国将会把培育好的赛马卖给其他国家，货币汇率会影响马匹出口的价格竞争力。较高的贸易加权指数将导致该国马匹在全球市场上的成本相对提高，这使得它们的吸引力降低，从而对出口收入产生负面影响。

（5）饲料价格：马匹饲料价格的上涨将增加行业收入，但如果不将投入价格上涨转嫁给下游客户，则会牺牲行业利润率。然而，过高的价格将会限制消费者对马匹的需求。如果饲料的投入价格过高会导致马场减少饲养的马匹数量。

（6）人均休闲时间：消费者花在休闲上的时间包括社交、看电视/电影、上网、玩游戏、阅读、体育运动、锻炼和参与其他娱乐活动等。随着休闲时间的的增加，更多的消费者将有更多的时间进行娱乐活动，例如参加赛马或者观看赛马比赛。

下游发展驱动：

（1）年收入超过10万美元的家庭数量：赛马是世界上最昂贵的运动之一，因此收入超过10万美元的家庭数量会直接影响到该国消费者购买体育赛事门票和体育用品的数量。

（2）人均可支配收入：人均可支配收入可能会根据全国就业率和各地方税率而变化。随着可支配收入的增加，个人购买可选消费品和服务的意愿也会增加，而收入水平的提高将增加消费者参与体育赛事的可能性。

（3）消费者参加运动的比例：有意愿参加赛马运动的人一般由经常参加体育赛事、体育锻炼和体育娱乐活动的人群构成。消费者参加运动的比例与体育行业的需求直接相关。

（4）互联网接入数：由于互联网和移动互联网的普及，通过在线观看和收听体育赛事的观众数量急剧增加。随着互联网越来越普及，不断扩大的互联网平台可以显着扩大体育赛事的曝光率并提高行业收入。

（5）广告总支出：广告是体育赛事和运动员最大的收入来源之一。大多数职业运动员通过代言协议赚取相当可观的收入，而电视节目制作人与专业体育赛事或者俱乐部会签订价值数百万美元的合同，以播放重大体育赛事。越来越多的赞助和商业广告为该行业带来了重大推动。

（6）人均休闲时间：消费者可以花在休闲活动上的时间会大幅度影响直接或间接参与体育赛事的人数。

4、国内赛马市场

中国的现代赛马活动，始于19世纪60年代，到了20世纪30年代，除了香港的赛马业迅速发展外，上海有2个赛马场，天津有3个赛马场。目前全国的赛马场逐步发展到20多个。上海赛马场曾一度成为亚洲最大的赛马场。新中国成立后，商业赛马被严格禁止，直至上世纪90年代赛马运动才逐渐恢复，但由于管理混乱及经济上违法乱纪，1999年再度被叫停。

近年来赛马运动再次复苏，2007年人大代表刘正民等提案政府解禁博彩赛马；2010年浙江九龙山马会开展马球和非博彩性质的速度赛马赛事，良好的公关和运作团队有力推动了马球和赛马生活方式的推广；2015年中国马会共举办55场赛马赛事，单场最高总奖金达50万元；2016年中国马会代表中国加入亚洲赛马联盟。

2018年4月14日，国务院发布《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》。其中最引人瞩目的部分，便是“鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。”这是中国目前对赛马最宽松的政策。2019年5月22日，《海南省发展赛马运动指导意见》已拟订，报省政府审定。

运营方式来看，分析认为海南赛马运动可能类似于足球彩票，采用体育竞猜彩票形式。以马彩为主的体育竞猜游戏彩票与澳门、美国拉斯维加斯赌场的卡西诺娱乐场模式在本质上有着天壤之别，马彩主要以“同注分彩法”计算彩池派彩，赌场各种赌単游戏普遍采用的是"定注分彩法"。未来海南的马彩与香港的马彩产业类似，但也有差异，主要是运作主体不同。海南的马彩将类似于我国的足彩，由中国体育彩票管理中心负责収行、管理，而香港的马彩由私人机构香港赛马会组织。