国海电新 | 漂浮式海风示范启动，关注锂电新技术迭代——新能源行业周报

光伏：分布式抢装陆续收尾，隆基HIBC电池刷新晶硅电池世界效率记录，政策窗口期后供给侧改革预期强化。

需求侧方面，根据索比咨询公众号，本周国内布式项目采购陆续收尾，局部需求下降，场内观望情绪增加，需求支撑较前期稍有转弱。头部组件企业4月排产计划保持增长，但下游需求增速放缓，供需矛盾加剧。短期内组件价格预计以稳中有降为主。我们预计上半年分布式装机占比有望超过70%。建议关注阿特斯、聚和材料、石英股份、中信博、福莱特、福斯特。

供给侧方面，根据隆基LONGi Solar公众号，4月11日，隆基在安徽芜湖基地宣布：经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）权威认证，其自主研发的杂化背接触晶硅太阳电池HIBC（Hybrid Interdigitated-Back-Contact）光电转换效率达到27.81%，刷新晶硅电池转换效率世界纪录。供给侧改革方面，我们预计后续有关部门或以能耗、转化效率两大核心指标为参考，以限制产业链源头的硅料产出、鼓励高效电池组件技术为抓手，缓解行业产能过剩的局面。建议关注高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份；硅料协鑫科技、通威股份。

风电：漂浮式海风示范启动，风电出海或无需过度担忧关税影响。

根据海关总署，2025Q1我国风机出口同比增长43.2%。我们在年度策略中已做出提示，我国风电出海有望在2025年进入高速轨道，关注风机、零部件厂商的业绩增量。同时，风电出口链或无需过度担忧关税影响——根据ACP，2024年美国陆、海风装机分别为4.0、0.1GW，合计仅占全球的3%左右。根据CWEA，2020年后我国风机未再向美国出口，主要出口地为“一带一路”沿线的新兴市场。结合近期我国连续和西班牙、越南等国发布战略合作公告，我们认为，风电出海有望基本不受关税影响持续加速。此外，4月11日，大金重工发布2024年报，欧洲海工产品交付带动2024Q4业绩大幅提升，我们认为，在美国关税事件背景下，欧洲海风需求依然强劲，国内出口有望进入业绩兑现期。

国内来看，陆海风开发持续高速推进。在大基地、新能源入市、“十四五”末等因素影响下，2025年交付大年的影响已经逐步反映在零部件厂商的报表端，部分厂商一季度业绩呈现接近翻倍的同比增长，建议关注新强联、威力传动、金雷股份、时代新材、日月股份、中材科技。海风方面，4月8日，三峡16MW漂浮式海上风电示范项目开工，系全球单机容量最大的漂浮式项目，也是我国首个大容量漂浮式风电科研示范工程。4月14日，中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期（100MW）签约，预计于2025年底并网，我国深远海开发持续推进，建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、起帆电缆、天顺风能、大金重工。

储能：海外工商储进入政策密集催化期，3月英国户储装机再升温。

a.工商储方面，非洲、欧洲、东南亚多国激励政策密集释放。南非受电力缺口影响，在《可再生能源总计划》等政策鼓励下，多省就校园、社区等场景展开光储部署；欧盟现代化基金为波兰提供约10亿美元储能补贴，中小型企业4MWh以上项目可获最高65%补助。2025年以来，越南、印尼、马来西亚、泰国等东南亚国家分别推出新配储要求、PPA改革、新招标或国家级绿色转型规划，市场进入竞标扩容期。此外，为应对“制裁”影响，伊拉克计划脱离对伊朗天然气与电力的依赖，或将催生大量离网需求，伊拉克央行向商业银行提供资金支持，进一步就工商业系统提供低息贷款。b.户储方面，英国户储最新数据出炉，MCS 认证电池安装量在1-2月累计同比147.24%的基础上，3月装机数据再创历史新高，分别同/环比 147.29%/ 6.85%。我们看好因电网薄弱与光照资源丰富催生的分布式储能备电刚需以及欧洲户储伴随库存正常化、气温逐步回暖的自然补库需求提升；建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、盛弘股份。

锂电：电动汽车电池新国标发布。

工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）近期发布，将于2026年7月1日起开始实施。本次修订内容主要有修订热扩散测试，进一步明确待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件，技术要求从此前的着火、爆炸前5分钟提供热事件报警信号等，调整为不起火、不爆炸（仍需报警），烟气不对乘员造成伤害等；新增底部撞击测试，考查电池底部受到撞击后的防护能力；新增快充循环后安全测试，300次快充循环后进行外部短路测试，要求不起火、不爆炸等。同时完善绝缘电阻要求，增加包含交流电路电池系统绝缘电阻要求；提升挤压测试要求，增加绝缘电阻相关判定条件等。我们认为动力电池安全要求新国标对于电芯本征安全、电池包内部绝缘防火性能等的要求层次进一步提升，随后续正式落地，有望推动锂电新技术迭代，本征安全性更高的固态/钠离子电池以及用于绝缘防火的核心器件有望迎来全新发展机遇。建议关注相关产业链龙头：元力股份、振华新材、浙江荣泰等。

新能源重卡销量高增。根据北极星储能网转引高工锂电资讯，2025年一季度，新能源车市持续向好运行，乘用车、商用车领域新能源增长势头强劲，销量同比增长接近50%。其中，新能源重卡同比增长超1.5倍。重卡电动化驱动因素持续明晰：1）动力电池技术成熟使得新能源重卡购车成本显著降低，此外各地强力的新能源重卡购车补贴亦有助力；2）长期使用的经济性上，新能源重卡TCO（全生命周期成本）更具优势。从市场渗透看，2024年新能源重卡渗透率来到10%水平，业内预计在2025年突破20%这一临界点。建议积极关注具备商用车场景卡位优势的电池龙头以及受益于商用车增量的零部件公司：宁德时代、亿纬锂能、新铝时代等。

AIDC：OpenAI发布智能模型o4-mini，产业化进程加速。

根据金色财经报道，4月17日，OpenAI发布了智能模型o4-mini和满血版o3。o4-mini和o3是两款多模态模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络搜索、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式（思维链中可以思考图像）。根据OpenAI公布的测试数据显示，o4-mini在AIME 2024和2025中，分别达到了93.4%和92.7%，强于满血版o3，成为目前准确率最高的模型。我们认为，全球AI基础设施加速建设趋势不改，产品高可靠性要求、持续迭代需求驱动产业链集中度提升，各环节头部设备商有望持续受益行业高景气发展，建议重点关注：柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气；液冷设备英维克、申菱环境、同飞股份、高澜股份。

电网：南网推动AI赋能能源电力产业，旗下控股公司有望将机器人及无人机业务打造成新型电力系统的“智能管家”。

据北极星输配电网资讯，2025年4月16日，南网举办控股上市公司2024年度集体业绩说明会。旗下控股公司南网科技表示，未来将纵向深耕低空经济领域，横向覆盖电网全场景作业，把机器人及无人机业务打造成新型电力系统的“智能管家”，推动能源电力产业向更高阶智能化阶段迈进，通过AI应用实现价值的全面提升。我们认为，电力行业是“AI ”重要垂直应用场景，涵盖新能源运营、电网运维、电力交易、虚拟电厂等多场景。建议重点关注国能日新、南网科技，关注朗新集团、安科瑞。

此外，我们认为，特高压正进入密集催化期，短期业绩扰动落地，特高压及主网设备建议重点关注许继电气、国电南瑞、思源电气，关注平高电气、中国西电。

整体看，我们认为电力设备行业各板块均有基本面的积极变化和潜在催化，维持行业“推荐”评级。

风险提示

1）国内相关政策支持力度不及预期、新能源入市政策落地不及预期；2）宏观经济、用电量增速放缓风险；3）国际贸易形势波动的风险；4）原材料价格波动；5）产业链价格竞争加剧；6）新技术发展不及预期；7）光伏电池及组件产能的出清力度不及预期。