一、政策端：低空经济是战略新兴产业，新质生产力代表
政策支持是低空经济发展的必要前提和保障。截至 2024 年 3 月，从国家层面到地方政府， 对于低空经济支持的政策陆续出台。2023 年 12 月，国务院在中央经济工作会议上正式将 低空经济列为战略性新兴产业，将低空经济发展放到了空间的高度；当月，中国民用航空 局发布《国家空域基础分类方法》，将 G 和 W 空域列为非管制空域，各地低空空域将陆 续放开，低空经济发展步入快车道。
1.1 政府政策：支持政策密集出台，低空经济列为战略性新兴产业
国家级政策密集出台，低空经济成为新质生产力的重要引擎。国家层面对于低空经济的支 持最早可以追溯到 2010 年国务院，中央军委发布的《国务院、中央军委关于深化我国低 空空域管理改革的意见》，其中指出深化低空空域改革，大力发展通航，繁荣我国航空业。 2023 年 6 月，国务院、中央军委推出管理无人驾驶航空器飞行的规范条例，将除管制空 域以外的真高 120 米以下空域划为“适飞空域”，2024 年 1 月 1 日起正式生效。2023 年 10 月工信部、科技部、财政部、中国民航局发布《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035 年)》，力争到 2025 年电动通航飞机投入商业应用，电动垂直起降航空器(eVTOL)实现试 点运行。2023 年 12 月，国务院在中央经济工作会议(12 月 13 日) 将低空经济列为战略性 新兴产业，当月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，规范 G 和 W 空域为非管制空 域，各地低空空域将陆续放开。2024 年 3 月，低空经济首次写入政府工作报告，政府工 作报告“2024 年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快 发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长 引擎”，当月工信部等四部委发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》， 到 2030 年低空经济形成万亿市场规模。2024 年 7 月，中共中央首次在全会的决定中写入 “低空经济”。2024 年 11 月，中央空管委透漏即将在六个城市开展 eVTOL 试点，产业发 展有望加速。
四部委出台《方案》支持低空经济发展，30 年预计形成万亿市场规模。2024 年 3 月 27 日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应 用实施方案（2024-2030 年）》。其中提出，到 2027 年，我国通用航空装备供给能力、产 业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初步形成，通用航空公共服务装备体系基本完善，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型 通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用，形成 20 个以上可 复制、可推广的典型应用示范。到 2030 年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航 空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输 电动垂直起降”客运网络、“干-支末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装 备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长强大推力，形成万亿级市场规模。
地方政府配套政策密集发布，交通 旅游成为主要应用试点。2018 年开始，北京、福建、 浙江、湖北、河南、江苏、安徽、深圳等诸多省市出台低空经济支持政策。四川 2020 年 8 月提出推动“交通 旅游”深度融合,构建大九寨等旅游风景廊道体系，发展低空旅游等 新业态，2023 年 3 月提出推动区域低空空域管理改革，充分发挥通用航空在应急救援、 防灾减灾、生态文旅等方面的作用。深圳 2023 年 12 月发布《深圳经济特区低空经济产 业促进条例》，加强对低空经济产业发展工作的领导，将低空经济产业发展纳入本市国民 经济和社会发展规划，建立低空经济产业发展协调机制，统筹低空经济产业发展，协调推 进产业发展中的重大事项。2024 年以来北京、上海、山东、安徽、广东、山西、四川等 各省市均发布低空经济规划和支持政策。
1.2 空域管制：政策逐步放松，低空经济发展空间打开
国家空管委发布《国家空域基础分类方法》，将 G、W类划为非管控空域。2023 年 12 月 21 日，中国民航局（CAAC）国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，主要为 了充分利用国家空域资源，规范空域划设和管理使用。依据航空器飞行规则和性能要求、 空域环境、空管服务内容等要素，将空域划分为 A、B、C、D、E、G、W 共 7 类，其中， A、B、C、D、E 类为管制空域，G、W 类为非管控空域。G 类空域为真高 300 米以下空 域，W 类空域为真高 120 米以下区域，而低空经济的助理eVTOL、轻小型无人机、通用 航空有了合法的低空空域。非管制区域的管理相对宽松，飞行员本人负责飞行安全，低空 经济发展有望进入快车道。
四川、湖南、江西、安徽等地试点开放空域，低空经济发展提速。 四川：2017 年 12 月，国家空管委批复四川成为全国首个低空空域试点开放区域，2018 年 12 月，四川在成都平原划定了“四点、三片、一通道”的首批试点空域，该空域为非 管制空域，通航用户不需要申请，符合准入条件的均可使用。2019 年及 2023 年陆续扩大 开放空域范围，基本实现成都与眉山、自贡、乐山、内江、资阳等城市之间的互联互通， 入驻基地的无人机企业达 133 家。 湖南：2020 年 12 月获批成为全国首个全域低空开放试点省份，截至 23 年 9 月，湖南省 内已建成 14 个通用机场，9 个运输机场开通了通航功能，还有 61 个通用机场场址获得核 准待下一步建设，5000 多个直升机起降点已经核定，力争到 2025 年基本建成“1 13 N” 通用机场网。 江西：2020 年 9 月获批低空空域改革试点省，2024 年 2 月，第四次获批开放空域，较2023 年增加 61.5%，基本覆盖了全省主要城市、景区及相关重点区域，进一步拓展和优 化了我省低空空域和航线。 安徽：2021 年 8 月获批空域试点省，2024 年《安徽省低空空域航线划设方案》顺利获批， 低空航线较 2023 年新增 3 条。本次获批的 21 个低空空域、18 条低空航线，临时空域、 航线涉及安徽合肥、芜湖、亳州、宣城、黄山、六安等多地，临时起降点涵盖安徽合肥骆 岗、合肥滨湖湿地森林公园等多处旅游风景区。2023 年，安徽省低空经济规模突破 400 亿元，集聚通航控股集团、中电科钻石飞机、亿航智能、应流航空等企业 300 余家，初步 形成以合肥、芜湖市为双核，安庆、六安、宣城等多点支撑的产业格局，构建了覆盖通用 飞机、无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）整机制造、发动机、航电系统、部件材料、 运营服务的产业链条。
二、eVTOL产业链：中美欧企业深度布局，国内供应链较 为完善
eVTOL 为低空经济新增核心载体，国内产业链相对较为完善，可以支撑行业规模化发展。 eVTOL 产业以中美欧企业深度布局为主，主要架构有四种，国内以多旋翼和复合翼为主， 有望率先投入商业应用。
2.1 技术发展：eVTOL多旋翼及复合翼有望率先应用，多种技术共同发展
eVTOL 主要有 4 种架构，可满足不同需求。目前行业内 eVTOL 架构主要有多旋翼型、升 力与巡航复合型（复合翼）、倾转旋翼/机翼型、倾转涵道型四种。多旋翼工作原理是通过 多个（通常多于 4 个）固定螺旋桨实现起降和巡航动作，一般航程仅为 20-50km，载重 1-3 位乘客，主要玩家包括 VOLOVOPTER、AIRBUS、亿航等，应用场景包括空中出租 车、机场接驳、低空旅游、短途紧急救援等。复合翼工作原理为升力与巡航用的螺旋桨是 独立的，分别实现垂直起降和巡航，主要玩家包括 VOLOVOPTER、VWETICAL、 AUTOFLIGHT、亿航等，可搭载 2-5 位乘客，续航速度 150-200km/h，航程达 150-200km。 倾转旋翼、倾转涵道型主要以海外厂商如 AIRBUS、JOBY 等为主，续航速度及航程更优 于前两项技术。
多旋翼及复合翼有望率商业应用，倾转旋翼、倾转涵道是未来发展方向。多旋翼构型具备 垂直起降能力强、灵活性高、稳定性高、技术难度低等优点，但是能耗高，航速较低，且 噪音较大。复合翼相比多旋翼具备长航程特点，并且飞控系统简单，技术门槛较低，生产 维护成本较低，但是垂直升力系统在平飞时会产生额外阻力，限制整机有效载荷，且飞行 速度和爬升率受影响。倾转旋翼具备良好的气动效率，具备较高速度和航程，但技术复杂， 成本较高，且对载荷有一定限制。倾转涵道型具备高速和高航程、舒适性、较高气动效率、 运行噪音低等优点，但是目前技术难度较大，开发周期长，投资较大。
2.2 行业格局：仍处在发展初期，布局以中美欧企业为主
中国积极推动 eVTOL 行业发展，亿航、峰飞已经拿到 TC 证。国内 eVTOL 玩家主要包括 亿航智能、小鹏汇天、峰飞航空、御风未来、沃兰特、沃飞长空等公司。其中亿航智能的 E216-S 已经于 2023 年 10 月拿到 TC 证，2024 年 4 月拿到 PC 证，成为全球首个三证齐 全的 eVTOL 公司。峰飞航空的凯瑞鸥（V2000CG）货运版也于 2024 年 3 月拿到民航局 颁发的 TC 证，载人版 TC 证已获得民航局受理。根据各 eVTOL 公司产品可知，亿航智 能、小鹏汇天以多旋翼为主，峰飞航空、沃飞长空等以复合翼为主。
海外玩家主要是美国、德国、英国等，技术路径以倾转旋翼为主。美国 eVTOL 公司包括 Joby、Archer、Beta 等，传统航空巨头波音、空客均布局有 eVTOL 子公司，Space X 也 投资支持了 Alef Aeronautics，美国 eVTOL 公司以倾转旋翼为主，续航里程在 200km 以 内。德国的 Lilium 推出的 Jet 机型，采用倾转涵道型设计，续航可达到 250-300km。德国 Volocopter，英国的 Vertical、Aston Martin，巴西、韩国等公司均在 eVTOL 领域有布局。
2.3 产业链：eVTOL核心系统分六大类，对安全性要求高
eVTOL 考虑载客场景，其对安全性要求较高。与消费级小无人机不同，eVTOL 体积质量 较大，考虑载客场景，如果安全性无法得到很好的保障，会给公众安全带来极大风险。参 考 EASA 关于 eVTOL 相关法规的安全性要求，其故障率与大型民航客机一致，即系统级 灾难性事故率小于 10-9。eVTOL 产业链较长，整机厂主要负责整机研发和集成任务。从 上游供应商角度看，eVTOL 的制造需要涉及电池、动力系统、飞控系统、通讯系统、导 航系统以及机体六大类。
eVTOL 供应链上各核心子系统情况如下：
1）电池
中国在锂电池领域据全球领先水平，以宁德时代为代表的的中国动力电池厂商在全球居于 龙头地位。航空电池要求与飞机不同，航空电池出于降低自重提高续航的要求，需要使用 高能量密度，高可靠性的电池。从传统消费电池看，ATL 已经做到全球最大，海盈、格瑞 普在无人机行业经验丰富，产品种类全面，技术升级快。宁德时代目前已经推出 500Wh/kg 凝聚态电池，并与中国商飞合作成立商飞时代布局航空领域。欣旺达、德赛电池等均有布 局。随着电池技术的不断发展，eVTOL 机型效率、成本、载重等将得到持续优化。
2）动力系统
国内产品以定制为主，随着规模化应用有望逐步推出货架产品。由于 eVTOL 动力系统机 械结构大幅简化，并采用分布式推进系统，电机维护成本较低，同时分布式本身带来了安 全冗余，提高了飞机的安全性。从供应情况看，T-Motor 产品系列全，覆盖低电压到高电 压，小飞机到大飞机。随着 eVTOL 产品出现，未来 400V 高压动力套装需求会大量增加， 在这个领域国外 PIPISTREL 已经有产品完成了适航认证，赛峰、罗罗、MAGNIX 等相应 产品也都在适航认证的进程中，国内产品针对航空级别的还没有货架产品，主要依赖定制。
3）飞控系统
飞控系统国内有新势力和老玩家，eVTOL 对行业提出更多要求。飞控系统是 eVTOL 最核 心子系统，是无人机的大脑。eVTOL 主要依赖飞控系统实现飞行器的感知、控制和决策。目前国内对于小型大型无人机均有成熟解决方案，但是 eVTOL 飞控技术相比而言更复杂， 要解决多旋翼垂直起降、基于固定翼水平飞行以及垂直-水平两种飞行模态的平稳切换等 技术难题。国内主要飞控供应商有两类，一类是传统老牌飞控系统供应商，以中航工业 618 所、航天、北航、南航等为主，技术扎实但是价格较高；还有一类新兴的民营公司， 如致导、边界智控、创衡、翔仪等。
4）通讯系统
目前消费级以及工业无人机主要采用无线电通讯，逐步开始引入 4G/5G，随着 5G 网络铺 开，未来应用占比有望提升。华为、中兴等行业龙头也在积极与行业合作伙伴进行尝试。
5）导航系统
目前 eVTOL 主流方式是采用 MEMS 传感器、GNSS 等，通过数据融合算法提升性能和鲁 棒性以满足飞机对导航要求。相关企业如创衡、西安精准测控等已经开始崭露头角。
6）机体
机体制造技术成熟，壁垒不高，成本比较透明。但由于 eVTOL 体积较大，消费及工业级 无人机生产厂商制作这个尺寸模具和产品具备一定困难，目前主要供应商来自通航厂商。 整体：国内的 eVTOL 核心子系统布局完善，产业化程度高，性能好，大部分产品都可以 支持未来吨级 eVTOL 科研阶段的产品开发，适航验证以及最终规模量产。
三、市场：交通 旅游空间较大，货运前景广阔
eVTOL 在交通、旅游、货运等领域有广阔的应用场景，是后续低空经济主要发展力量。
3.1 交通：eVTOL适用于高端商务出行，深圳-珠海航线试飞成功
eVTOL 适用于 50-400KM 距离出行。民航客机主要覆盖了 800 公里以上的长距离出行需 求，高铁主要覆盖了 400-1,000 公里左右的中长距离出行需求，汽车主要覆盖了 5-200 公 里左右的短途出行需求，而直升机和 eVTOL 两类运输方式则主要覆盖了 50-400 公里左右 的中短途出行需求。对于 20-50 公里范围内的市内交通需求，如果考虑堵车以及高端商务 出行需求，eVTOL 将对汽车、地铁等传统交通方式形成替代效应，而对于 100-300 公里 左右的城际交通运输需求，eVTOL 将主要与城际大巴、汽车、高铁等形成竞争。 eVTOL 更偏向高端私密商务出行。eVTOL 通常可容纳 2-4 人共同出行，且无人驾驶、智 能座舱等设置也进一步保证了高端客群在航行过程中的私密性和高端搭乘体验，对高端商 旅、富裕阶层而言，是区别于汽车、高铁、私人飞机等传统工具的全新替代方案。同时， 作为电动飞行器，eVTOL 低碳、环保的特点，也更能满足目标客群对绿色、环保的要求。
峰飞“盛世龙”深圳-珠海试飞成功，交通领域发展前景广阔。2024 年 2 月 27 日下午， 由深圳市交通运输局、工业和信息化局主办的电动垂直起降（eVTOL）航空器跨城跨湾航 线首次演示飞行暨峰飞航空落地深圳签约仪式在蛇口邮轮母港举办。此次首飞由峰飞航空 科技自主研制的 5 座 eVTOL 航空器“盛世龙”执飞，模拟乘 eVTOL 航空器从深圳蛇口 邮轮母港前往珠海九洲港码头的出行场景，将过去单程 2.5-3 小时的地面车程缩短至仅 20 分钟。本次首飞也是全球首条跨海跨城 eVTOL 航空器航线的公开首次演示飞行，跨越珠 江入海海湾，连接粤港澳大湾区两座核心重要城市，往返飞行超 100 公里。
eVTOL 无需传统机场和跑道，运营价格有望媲美地面专车。eVTOL 由于是纯电力，相较 于传统直升机，它是纯电动力，安全环保，安静舒适，通过手机平台一键预约即可乘坐， 适合城市内和都市圈城际间点对点出行。国内低空航空器制造头部企业峰飞已正式落地深 圳，加入大湾区低空产业赛道。此次首飞的“盛世龙”为峰飞航空自主研发的 eVTOL 航 空器机型，最大起飞重量为 2000 公斤，最大载荷 400 公斤，最大航程 250 公里，最多可 搭载 5 人，核心模组已实现 100%国产化。在 2023 年，“盛世龙”创造了 2 吨级 eVTOL 航空器单次充电飞行 250.3 公里的全球航程纪录，并实现了全球首次吨级以上 eVTOL 航 空器多架机、多机组、同空域、全转换的全尺寸验证机 3 机编队飞行任务。目前，深圳东 部通航已与峰飞航空达成采购 100 架盛世龙航空器战略合作。下一步，东部通航将使用峰 飞“盛世龙”进行常态化跨城跨湾运营。“未来，东部通航在原有的运营基础上，将使用 峰飞航空的‘盛世龙’进行载人商业运营，实现深圳至珠海往返点对点摆渡，规模化运营 后价格可媲美地面专车服务，预估市场价格在每人两三百元。”东部通航相关负责人介绍。
3.2 旅游：低空旅游具备较高商业价值，发展有望提速
低空旅游具备较高商业价值，行业发展有望提速。中国广州，2022 年 6 月 27 日亿航智能 宣布收到来自湖南省吉首市政府下属天行健文化旅游投资开发有限责任公司的首批 5 架 EH216 自动驾驶飞行器的采购订单。双方计划在吉首市矮寨奇观旅游区开发低空游览项 目。随着该项目的逐步推进，天行健计划额外采购 25 架 EH216。此前，亿航智能已与吉 首市人民政府达成战略合作，旨在城市空中交通领域开展深入和广泛合作，包括空中游览、 城市空中交通基础设施和运营中心开发、专业技术人员培训等。矮寨奇观低空游览项目不 仅是对这一战略合作的响应落实，也是 EH216 在具有巨大潜在市场规模和应用机会的中 国低空旅游市场的典型代表项目之一。
低空旅游可以大幅提升游客旅游体验。作为国家 5A 级旅游景区矮寨·十八洞·德夯大峡 谷景区的重要组成部分，矮寨奇观是湖南省重要的旅游名片之一。今年“五一”劳动节假 期期间，游客在矮寨奇观体验了亿航智能的观光飞行演示，领略当地的自然山水风光。天 行健董事长孙敏表示：“矮寨奇观内的断崖石壁、瀑布流水、原始森林，令人叹为观止， 非常适合空中观光、低空交通等相关项目的落地发展。亿航智能作为全球领先的自动驾驶 飞行器科技企业，拥有先进的软硬件技术以及丰富的飞行经验。基于双方的优势，我们将 携手在矮寨大桥、九龙溪峡谷等景点设置垂直起降站点，逐步开展空中游览试运行。”
3.3 货运：空中外卖及快递成为现实，应用场景逐步落地
eVTOL 在物流运输领域具备较大优势，节省人工成本效率大幅提升。根据亿航智能测算， eVTOL 在对比传统物流运输上，配送时间节省 40-60%，规模化配送成本预计可降低 50%。 亿航智能在空中智慧外卖上联合永辉集团打造全球首家“AVV 送餐 智慧零售”示范店， 2018 年 6 月落地广州，打造充满科技感的智慧零售消费体验，周边五公里生鲜外卖 30 分 钟送达圈，以 AAV 助力空中物流，让科技赋能零售，不断创新用户消费场景体验。亿航 智能在空中智慧快递上联合 DHL 共同推进 AAV 物流在快递场景的试点落地，试点规划于 广东东莞松山湖区域，将包含智能 AAV 货柜，实现飞行器的自动充电、装载仓的自动装 卸、包裹的自动分拣、包裹的自主寄取等，并以此实现 AAV 物流解决方案于快递物流场 景中的无人化试点运作。
3.4 空间测算：预计长期eVTOL全球累计市场空间达5000亿元
按照长期 eVTOL 保有量 10 万架测算，我们预计 eVTOL 累计市场空间达5000 亿元。根 据中国低空经济联盟的《低空经济发展趋势报告》，2030 年我国 eVTOL 市场保有量有望 突破 10 万架。短期来看，eVTOL 成本较高，由于尚未规模化商业应用，零部件需要自研 或者定制，我们按照当前成本及销售价格作为参考，测算 1 万架 eVTOL 对应市场空间约 为 800 亿元；长期来看，考虑 20%降本，10 万架 eVTOL 对应市场空间约为 5000 亿元。
eVTOL 对于使用频次要求，电池、电驱等后期维护市场较大。根据产业信息，以 2 吨级 eVTOL 为例，目前 BOM 成本约为 200 多万元，其中电池占 BOM 成本约为 30%，电机 电控约为 17%，三电系统整体能占到 BOM 成本的一半。以长期 10 万架 eVTOL 保有量 做市场空间测算，考虑 20%降本，电池对应的累计市场约为 516 亿元，电机电控约为 287 亿元。考虑电池、电驱在 eVTOL 整个使用周期中需要定期维护更换，我们测算在 10 万台 市场规模下每年电池总需求约 357 亿元，电驱约为 60 亿元。
四、投资分析：重点关注主机厂及零部件核心厂商
4.1 整机：重点关注eVTOL龙头亿航智能，以及通航龙头万丰奥威
4.1.1 亿航智能（EH.O）：全球首个三证齐全的eVTOL企业，引领行业发展
亿航智能 eVTOL 获得全球首个标准适航证。亿航智能是一家全球领先的城市空中交通科 技企业，致力于让每个人都享受到安全、自动、环保的空中交通。亿航智能 2016 年发布 了全球首款载人级自动驾驶飞行器，引领全球城市空中交通新行业。2019 年 12 月 12 日， 亿航智能登陆纳斯达克，成为全球首家上市的城市空中交通企业。2023 年 12 月 21 日, 亿航智能宣布，其 EH216-S 无人驾驶载人航空器获得由中国民航局颁发的标准适航证， 成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人电动垂直起降（eVTOL）航空器，取得行业领先。 取得认证的 EH216-S 由亿航智能云浮生产基地生产，符合中国民航局于 2023 年 10 月颁 发的型号合格证（TC），并在中国民航局的监管下执行标准生产程序。2024 年 4 月，EH216-S 获得民航局颁发的 PC 证，该产品可以进行大规模生产交付。这一里程碑也标志着亿航智 能的制造能力、测试试飞、质量保证以及生产管理水平符合相关规定，并获得了中国民航 局的认可. 首台获得适航证的 EH216-S 已交付至广州亿通智航技术有限公司，亿通智航是 广州市黄埔区属国企广州开发区交通投资集团的下属航空智能科技企业。
亿航 EH216-S 价格优惠，已经开启全球销售。根据亿航智能官网，2024 年 2 月 1 日亿航 智能宣布，基于中国低空经济发展的市场潜力和巨大产业规模及全球低空产业高速增长的发展趋势，为更好地满足市场需求，进一步激活电动垂直起降航空器（eVTOL）和 UAM 的价值，EH216-S 无人驾驶载人航空器系统在中国市场官方指导价为 239 万元/架，并将 于 2024 年 4 月 1 日起正式生效执行。2023 年 11 月亿航智能宣布其在欧洲的首个城市空 中交通（UAM）中心在西班牙莱里达-阿尔瓜伊雷机场（LEDA）内落成启用，这是欧洲地 区首个无人驾驶电动垂直起降（eVTOL）航空器的 UAM 中心，将成为全球 eVTOL 航空 器运行与机场基础设施、空中交通管理系统、运行流程和其他信息技术有效融合的范本。
4.1.2 万丰奥威：通航飞机全球领先企业，积极布局eVTOL领域
万丰飞机为通航飞机领域领先者，积极布局纯电动飞机及 eVTOL 领域。低空领域通航飞 机制造方面，万丰钻石拥有 18 款机型全部产权，产品多样同时积极发展纯电动飞机。在 垂直起降飞行器方面，公司 eVTOL 项目已联动海外钻石技术开发团队，在绿色、智能、 垂直起降等方面有清晰开发技术储备发展路线图，公司根据市场需求计划逐步实现eVTOL 项目商业化落地。万丰奥地利钻石飞机公司在去年对外宣布万丰钻石电动飞机 eDA40 于 7 月 20 日在奥地利维也纳新城成功首飞。eDA40 是基于 DA40 机型单发四座飞机开发的 全新产品，是世界第一架申请 EASA/FAA Part 23 认证的具有直流快充功能的电动飞机。
4.1.3 绿能慧充：并购中创航空，切入重载无人直升机领域
并购中创航空 57%股权，切入重载工业无人直升机领域。公司主营业务包括新能源充电 及储能业务，2024 年 6 月以现金方式收购嘉兴中创航空技术有限公司 57%的股权，公司 新增重载工业无人机业务。中创航空是一家专注于工业级无人直升机研发、生产与销售的 国家高新技术企业，核心团队来自南京航空航天大学、东南大学、国防科大等高校，拥有 十多年的开发、生产和飞行经验。已拥有国内领先的无人直升机飞控核心技术，自主研发 的纵列双旋翼无人直升机具有大载荷、长航时、高可靠的特点，广泛应用于应急救援、 应 急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域。公司 ZC500 无 人直升机最大起飞重量 650kg，最大载荷 260kg，最大飞行高度 6500 米，最大速度 160 千米/小时，抗风能力强。随着国家及各地方政府对低空经济支持政策的不断出台，工业无 人机在城市消防、森林消防、应急救援、物资投送、电力吊装等低空经济领域的应用不断 深入，工业无人机市场规模将迎来快速增 长阶段。后续公司将在人力、资金、销售等方 面持续加大对中创航空的支持。中创航空 2023 年度实现营业收入 1,999.75 万元，净利润 531.64 万元。公司已经形成销售或业务合作的主要客户包括中国邮政、国家电网浙江分 公司、国家电网湖南分公司、中石油东方地球物理勘探有限责任公司、云南森林消防总队、 国家林业局等诸多单位。
4.1.4 商络电子：入股亿维特，积极布局eVTOL领域
入股亿维特，布局 eVTOL 领域。国内领先的被动元器件分销商。商络电子是国内领先的 被动元器件分销企业，主要为电子产品制造商提供电容、电感、电阻及射频器件等被动电 子元器件产品。参股的亿维特航空专注于载人电动垂直起峰飞行器的研发、制造。商络海 南投资拟以 2,000 万元(“增资款”)向亿维特进行增资，其中 111.11 万元计入亿维特注册资 本，其余部分计入亿维特资本公积。本次增资后，商络海南投资将持有亿维特 10%的股权。 亿维特专注于载人 eVTOL(电动垂直起降飞行器)研发、制造，致力于加速城市空中交通 (UAM，UrbanAirMobility)为未来空中出行提供解决方案。其主要产品 eVTOL 是一种新型 的中短途空中交通工具，具有安全性高、噪音低、制造成本低、运营成本低等优势，是汽 车电动化的延伸并进一步解决了地面拥堵的问题，未来有望替代客、货车成为人们新型的 出行方式。
4.2 电池：国内电池厂商深度布局，支持低空经济快速发展
4.2.1 宁德时代：研发凝聚态电池，与中国商飞合作布局航空领域
宁德时代研发凝聚态电池，与中国商飞合作成立商飞时代布局航空领域。宁德时代于 2023 年 4 月推出凝聚态电池，该电池单体能量密度高达 500Wh/kg，实现高比能与高安全兼得， 并可快速实现量产。宁德时代首席科学家表示，凝聚态电池分为航空级和车规级，宁德时 代正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发，执行航空级的标准与测试，满足航空级的 安全与质量要求。2023 年 7 月，由宁德时代、中国商飞、上海交大企业发展集团共同持 股的商飞时代正式成立，宁德时代、中国商飞各占 47%股份。
入股 eVTOL 龙头峰飞航空，布局低空经济。2024 年 8 月 3 日，宁德时代与峰飞航空签 署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者。田瑜 先生、宁德时代及投资人 Team Global 将共同携手支持峰飞航空的发展。宁德时代董事长 兼 CEO 曾毓群，峰飞航空董事长兼 CEO 田瑜出席并见证签约。峰飞航空将与宁德时代 长期携手，共同致力于 eVTOL 航空电池的研发。双方将结合各自的资源与技术优势，重 点提升 eVTOL 电池的能量密度和性能表现，支持 eVTOL 更长的飞行距离和更高的载重 量，同时在安全性和稳定性方面也将迎来更为显著的提升。
4.2.2 亿纬锂能：较早布局eVTOL领域，目前已经向海外客户交付A样产品
亿纬锂能在 eVTOL 领域布局较早，已向海外客户交付 A 样产品。2024 年 4 月 26 日，亿 纬锂能在一季度业绩说明会上表示，亿纬锂能在 eVTOL 电池领域布局较早，已配合国外 某企业进行了三年研究工作，目前已经交付了 A 样产品，并正协助客户获取相关航空体系 的认证。此外，公司也已向其他国际客户进行送样。
4.2.3 国轩高科：与亿航智能签订战略合作协议，积极布局低空经济
与亿航智能签订战略合作协议，积极布局低空经济。国轩高科是国内领先的动力储能电池 厂商，2023 年底国轩高科与亿航智能签订战略合作协议，双方致力于共同开发基于亿航 智能无人驾驶 eVTOL 产品的动力电芯、电池包、储能系统和充电基础设施。国轩高科推 出了高能量密度、高功率和高安全优势的 46 大圆柱电池，在安全性、能量密度、循环寿 命和环境适应性等方面匹配无人驾驶 eVTOL 动力需求，已经达到产业化条件。
4.2.4 中创新航：配套小鹏汇天X3，高倍率电池满足飞行汽车适应性
配套小鹏汇天 X3，高倍率电池满足飞行汽车适应性。小鹏汽车在 2022 年 10 月科技日实 现了小鹏汇天垂起飞行汽车 X3 的首飞展示。小鹏汇天飞行汽车的安全标准与民航客机同 一等级，电池、电机等动力系统双备份，飞控系统三备份，可实现毫秒级切换。X3 自重 两吨，可容纳两人，行驶续航数百公里，飞行续航数十公里。小鹏汇天飞行汽车 X3 的动 力电池由中创新航提供。在其首飞视频的样车上，搭载的就是中创新航针对低空出行开发 的新锐 9 系高镍/硅体系电池，在保证高功率、高快充能力的同时，实现轻量化和安全性 能的跨越式提升。在电池材料上，采用独创配比的高镍/硅材料体系，匹配新型电解液，保 持高能量密度的同时，还支持超高倍率持续性放电，满足飞行汽车整个航程的适应性。在 电池结构上，中创新航独创的一体化集成技术，最大限度降低产品结构阻抗，降低高功率 放电过程中温升，助力产品实现更好、更便捷的飞行可通过性。
4.2.5 蔚蓝锂芯：消费电芯全球领先厂商，与多家国内外eVTOL企业合作
公司是全球领先的消费电芯制造商，目前已经与国内外 eVTOL 客户签订 NDA。公司全资 子公司天鹏电源目前拥有三个大型生产基地，总投资规划超过 100 亿元，是一家专注于圆 柱三元锂电芯的制造商。对于低空飞行器领域，2023 年初公司开始与海外客户的接触与 技术交流，并从 2023 年四季度开始与国内的客户集中交流，公司与国内外几家客户签了 NDA，进行了产品需求、技术参数以及产品研发方面的一些技术交流。海外市场使用小圆 柱解决方案的比例较高，国内市场使用软包解决方案的比例高于海外市场。公司愿意在这 个场景上投入资源进行早期布局，主要考虑到两个因素：一是该产品对倍率要求较高；二 是国内外圆柱电池的总体使用比例较高，这两点与公司的技术积累与产品形态的匹配度非 常高。目前公司有 21700 和 46950 的几款产品在开发中。
4.2.6 孚能科技：国内软包电池龙头，与国际知名eVTOL制造商合作
孚能科技是国内软包电池龙头，航空电池已与国际知名 eVTOL 制造商达成合作。孚能科 技秉持“投产一代、储备一代、开发一代”的技术开发思路，围绕“1 1 N”三大市场发 力(即以绿色出行和智慧能源为核心，积极拓展电摩、电动飞机、二轮车等新兴业务市场)， 不断深入技术研发工作，创造引领行业发展的清洁能源解决方案。此外，在 eVTOL(电动垂直起降飞行器)领域，公司已经与海外头部企业深入合作并交付了产品，在国内获得上 海时的科技有限公司定点。
4.3 电驱电控：重点关注国内电驱龙头卧龙电驱、蓝海华腾等厂商
4.3.1 卧龙电驱：国内电驱行业龙头，前瞻布局航空电驱产品
卧龙电驱在国内电动航空高功率电机领域布局较为领先，和包括商飞在内的主流主机厂携 手研发，加速电动航空技术的商业化应用。在电动飞机领域，公司继续深入推进战略“总 对总”合作，与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”；携手中国商飞北研中心共 同建立航空电动力系统事业部，加速电动航空技术的商业化应用。2024 年 11 月，山河星 航与卧龙集团签署战略合作协议，双方在新能源航空器领域开展了深入合作，尤其是在系 留式大载荷灭火无人机高功重比的电推进系统开发应用中实现了多项创新和重大突破。山 河星航与卧龙共同研发的“高层建筑消防系留无人机系统”是针对城市高层建筑灭火这一 难题自主研制的创新型产品，该产品已通过国家权威机构认证，具备广阔的市场前景，城 市高层建筑灭火无人机市场预计未来将达到百亿级市场规模。此次战略协议签署以及无人 机电推系统定点合作的达成，代表了双方在完成样机验收的基础上为下一步产业化发展打 造新起点。未来，双方将继续优化开发更高功重比的电推进系统，共同推动电动航空产业 的创新和发展。
4.3.2 英博尔：与亿航智能战略合作，布局eVTOL电驱产品
公司是国内领先的新能源汽车动力系统供应商，与亿航智能达成战略合作布局低空经济。 2024 年 11 月，亿航智能与英博尔达成战略合作，开发先进 eVTOL 集成式电驱动系统。 双方合作重点围绕定制化开发满足亿航智能各类 eVTOL 产品指标并符合民航局严格适航 要求的电驱动系统。英搏尔创新的“集成芯”技术将有助于进一步优化亿航智能 eVTOL 的 电机解决方案，从而实现轻量化、高功率、强散热性的一体集成设计，并且适用于亿航智 能多种 eVTOL 产品。这一战略举措致力于提升亿航智能 eVTOL 系列产品的性能和可靠 性，满足行业持续发展的需求。
4.3.3 蓝海华腾：电控技术积累深厚，电动飞行器电机控制器已有布局
蓝海华腾十余年电控技术的积累，在电动飞行器方面早已有相关布局。电动飞行器电机控 制器项目作为公司未来重点发展项目，公司组建了相关团队重点负责电动飞行器电机控制 器的研发，目前正在技术攻关阶段；并已拿到深圳市科创委科技重大专项项目的首笔政府 资助资金。该资助资金主要用于对大型无人机电动飞行器的控制算法和电机驱动控制器的 关键技术研发，有利于促进电动飞行器和无人机产业的深度融合，推动低空经济高质量发 展。随着开年以来，飞行汽车商业化落地提速，低空经济被写入了政府工作报告，蓝海华 腾也加快了产品研发步伐，争取早日生产出符合客户标准的产品，突破电动飞行器电机控 制器的技术难题，推动电动飞行器的发展。公司于 2024 年 5 月 20 日召开内部管理层会 议审议通过了《关于同意对外投资上海览翌航空科技有限公司的事项》，览翌航空成立于 2023 年 5 月，是一家专门从事电动垂直起降飞行器（简称 eVTOL）研制的创业公司， 以客运级 eVTOL 技术研发、设计、制造、MRO 为核心业务，团队拥有业内顶尖水平的 专业团队、先进的产品设计、高效的研发进展和领先的商业化进程。鉴于对览翌航空长期 看好，公司同意对览翌航空投资 800 万元。上海览翌航空科技有限公司于 2024 年 6 月 14 日已更名为合肥览翌航空科技有限公司。
4.4.1 莱斯信息：国内民航空管龙头企业，受益国产替代及低空经济发展
公司是国内民航空管系统领域的龙头企业，产品与技术打破国际垄断。公司在空管自动化 系统、塔台自动化系统、空管模拟训练系统领域均具有较为领先的市场地位，空管自动化 系统是最为核心和主要的系统之一。近年来，公司紧抓“四型机场”建设机遇，推出具有普 适性的中小机场航班运行解决方案，构建从前站起飞到落地、地面保障、本场起飞航班运 行全流程管控服务“一张网”、安全监视“一张图”，打造一批具有推广价值的航班生产运行 保障信息化产品，有效支撑机场“天地一体、协同运行”，助推加快机场装备国产化进程， 推进我国机场技术和装备一体化、现代化、国产化纵深发展。当前，正在发挥民航空管优 势，按照“立规则、建平台、保安全、促发展”思路，布局低空飞行服务保障体系，为重点 省、市提供平台为核心的产品及服务，成为国内鲜有的能够服务空管、机场、低空三大领 域，核心产品全面覆盖高空-低空-地面的信息化厂商。
4.4.2 四川九洲：国内空管系统领先企业，具备丰富行业经验
空管业务领域，公司具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力。其中空管二次雷达、 空中防相撞、广播式自动相关监视等核心关键产品具有行业领先优势，技术水平国内领先、 国际先进。公司构建了产学研用协同的创新平台，与高校联合建有民航无人机驾驶航空系 统重点实验室、智慧空管联合实验室。2024 年公司参与研制的星基 ADS-B 全球飞行监视 和面向智慧空管的复杂场景评估决策关键技术及应用分别获得中国航空学会技术发明一 等奖和科技进步二等奖；公司在巩固现有军工、军贸及民品业务的同时，紧盯低空经济发 展方向，抢抓低空经济发展机遇，通过持续不断的市场拓展，在已有空管产业基础上，以 成立四川九洲永昌检测技术服务有限责任公司为契机，以低空试验测试及其他增值服务为 抓手，补强公司低空产业链测试业务，打通公司在低空经济方向的产业链，形成低空产业 设备研制、低空测试、增值服务等业务的协同发展。
4.4.3 中信海直：国内最大通航企业，积极布局eVTOL领域
中国通用航空运营服务领军企业，积极布局低空经济领域。公司持续深耕在直升机应用各 细分领域，依托安全运营 40 年发展经验，在低空经济发展浪潮中不断取得突破创新，着 力发挥央企担当，积极构建低空经济发展新格局，积极谋划低空经济事业发展，聚焦专业 领域，深化战略布局，建强力量推动低空经济业务发展。公司推出“中信海直”低空出行服 务平台，开通深圳湾城市海景飞行体验，实现深圳-珠海、舟山-东极岛航线常态化运营， 覆盖旅游、出行、个性化定制等消费场景。公司与深圳市南山区政府、招商蛇口、深圳电 信共同建设以太子湾邮轮港为中心的起降点，配套建设国内首个数字化塔台，提供机务维 修和运行安全一体化保障能力。此外，公司举办公司首届“科技赋能大会”，加强与科研院 所的合作交流，与国内知名院校建立合作，成立联合实验室，与中海油合作开展无人机海 管巡线业务，积极打造无人机物流网络。公司中标中国邮政速递物流无人机设备机型和培 训资源池采购项目，参与制定《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》，输出 标准填补空白。
4.4.4 深城交：主动布局城市“低空 ”及“车路云一体化”等地空一体新型基 础设施
深圳低空智能融合基础设施建设龙头。公司通过“投建营”一体化运作模式，重点布局地空 一体新型基础设施、AI 算力和云网数脑为主的信息基础设施，为客户提供“数字化平台 新基建一体化交付 全过程咨询服务 产业导入”的端到端整体解决方案，打造新基建工程 标杆。在“低空 ”方面，重点开展深圳低空智能融合基础设施项目的系统平台和起降测试场 建设，主导了深圳市南山区、宝安区、福田区等各区及合肥、无锡、江门等城市的低空起 降设施布局规划及工程建设，联合成立无锡低空经济产业发展科技创新联盟，加强低空上 下游产业导入。在“车路云一体化”方面，高质量交付坪山全域信控路口网联化改造及综合 提升工程，围绕深圳北站等核心枢纽及宝安、南山等重点片区开展基础设施数字化升级， 支撑深圳打造全国首个全市域、全空间、全车型、全场景的高密度超大城市“车路云一体 化”应用试点新样板，并逐步向全国推广实施。
2024 年公司承接的标杆项目包括： 深圳低空智能融合基础设施建设项目：公司与粤港澳大湾区数字经济研究院联合承接了全 国首个低空智能融合基础设施建设项目，公司基于 CIM 的城市立体空间数字底座，开发 可覆盖全市范围的智能融合系统的软件平台，建设配套的管服中心、数据中心及无人机测 试场。2024 年，开展无人机起降设施建设及测试，包含导航、监视、气象以及配套设施， 为 SILAS 系统的研发提供验证测试保障。 深圳各区低空起降设施布局及空域规划设计及 P EPC 建设：2024 年，公司参与了南山 区低空航空器起降设施布局规划及低空空域精细化划设、宝安区低空经济产业服务园及无 人机起降场站选址及设计等，面向各区多元场景低空飞行活动需求，在空域、空间资源紧 约束限制下，制定适应发展需要的低空起降设施布局方案，提出空域精细划设方式与使用 规则，保证各类低空飞行活动有序、安全开展。同时，推动在南山区建成国内首个海空联 运跨境口岸起降点，促进低空飞行嵌入城市交通体系、城市公共服务体系，为低空起降设施工程建设奠定基础，探索低空设施 P EPC 的开发运营模式，提供全链条运营管理服务， 助力南山区低空经济运行试验区建设。
4.4.5 华设集团：深耕低空飞行智联网，2024年中标多个低空项目
公司在低空经济领域具备丰富的经验和深厚的技术积累。2015 年公司建立航空专业队伍， 业务涉及民航及低空经济相关领域，致力于成为城市空中交通（UAM）综合服务 供应商， 可提供包括智慧低空全过程咨询、低空平台研发与运营、低空应用场景搭建、试验区全过 程服务在内的全方位服务。2024 年，公司持续加快低空经济业务拓展，整合公司行业智 库（北京民航院） 规划设计产业策划（公司本部） 行业运用（中设航空）力量，组建了 集团低空经济专班，全力加速低空经济业务市场开拓、技术研发及产业孵化。上半年，成 功中标《江苏省交通控股低空（无人机）一体化综合服务管理体系建设》《江苏省低空经 济发展思路研究》《南京市城市场景的空中交通航线网络近期规划》《苏州市吴江区低空基 础设施体系布局规划》《太仓市民用无人机试飞基地建设和服务项目》《绍兴市低空经济发 展规划》等多个低空经济项目。此外，公司自主研发的低空空域规划与航线设计软件“AI Space”，可满足飞行服务站、试飞基地的空域规划管理和航线设计需求。公司还自主研发 了“低空空域管理及监控平台”，可提供空域数字规划、飞行活动管理(含仿真)、低空运行 监视、航行情报及气象服务、用户及无人机实名管理等功能。
4.4.6 国安达：大力推进民用无人机培训业务，取得无人驾驶航空器运营合 格证
公司在无人机培训领域深入布局，已获得民航局签发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》。 公司正在大力推进民用无人驾驶航空器操控员执照培训基地和考试点建设，并计划开展民 用无人机操控员针对多元化专业应用场景的实况训练培训，获取职业技能等级资格鉴定。 此外，公司建设科普研学应急救援培训基地，为学生和公众提供一个了解低空飞行器和航 空科技的平台。公司发挥公司的科研创新优势，推动无人机技术在消防灭火、应急救援、 公共安全、城际生活、体育赛事、文旅娱乐等多场景应用发展等。2024 年 10 月，公司的 全资子公司国安达低空科技（华安）有限公司注册成立，并成功取得了中国民用航空局签 发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，成功获批准了低空科技公司周边半径 5 公里空 域面积，飞行高度 200 米以下的空域飞行使用权，说明公司在技术、人员和管理方面都具 备较高的水平，能够更好地保障无人机的安全运行，公司正加速推进低空经济领域的布局。
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