过乌俄气运输即将关闭，关注后续气价走势。本周油价窄幅震荡，由于面临西方的圣诞节假期，EIA周度数据延迟到周六凌晨披露，原油库存、炼油等各项数据表现利多原油，从而油价最后有所反弹。后续天然气价格走势值得关注。12月24日，卡塔尔宣布，如果任何欧盟国家依据最新的《企业可持续发展尽职调查指令》对卡塔尔实施罚款，该国将停止向欧盟供应天然气，而近三年，卡塔尔共向欧洲输送了3710万吨液化天然气，占欧盟全球进口总量的13%；另外，俄罗斯过境乌克兰的天然气运输协议将于今年年底到期，2025年1月1日将关闭过境运输，据Bruegel数据，截至12月18日，2024年欧盟从俄罗斯进口的管道天然气达317.5亿立方米，同比上升22.5%，占同期欧盟进口总量的11.2%，考虑到欧盟天然气库存每年1-2月仍处于快速去库阶段，若乌克兰过境运输停止，欧盟天然气供需或将迎来紧张局面。

美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至12月27日，美元指数收于108.02，周环比上升0.19个百分点。1）原油方面，截至12月27日，布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，周环比上涨1.69%；WTI期货结算价为70.60美元/桶，周环比上涨1.64%。2）天然气方面，截至12月27日，NYMEX天然气期货收盘价为3.64美元/百万英热单位，周环比下跌2.91%；东北亚LNG到岸价格为14.62美元/百万英热，周环比上涨4.88%。

美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至12月20日，美国原油产量1359万桶/日，周环比下降2万桶/日。2）成品油方面，截至12月20日，美国炼油厂日加工量为1682万桶/日，周环比上升21万桶/日；汽油产量为992万桶/日，周环比上升5万桶/日；航空煤油产量为186万桶/日，周环比上升6桶/日；馏分燃料油产量为527万桶/日，周环比上升18万桶/日。

美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至12月20日，美国战略原油储备为39331万桶，周环比上升26万桶；商业原油库存为41678万桶，周环比下降424万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22367万桶，周环比上升163万桶；航空煤油库存为4071万桶，周环比下降62万桶；馏分燃料油库存为11646万桶，周环比下降169万桶。

欧盟储气率下降。截至12月26日，欧盟储气率为74.45%，较上周下降2.00个百分点。

汽油价差扩大，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至12月20日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为1.97/2.25美元/加仑，周环比变化 1.07%/ 0.60%，和WTI期货结算价差为12.19/23.90美元/桶，周环比变化-2.14%/-2.34%。2）化工板块，截至12月27日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为177/202/75美元/吨，较上周变化-4.38%/-3.86%/-17.73%；FDY/POY/DTY价差为1774/1274/2674元/吨，变化 2.50%/ 3.51%/ 1.64%。

投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

截至12月27日，本周中信石油石化板块上涨2.5%，沪深300上涨1.4%，上证综指上涨1.0%，深证成指上涨0.1%。

截至12月27日，沪深300周上涨1.36%，中信石油石化板块周上涨2.51%。各子板块中，石油开采板块周涨幅最大，为3.70%；油品销售及仓储板块周跌幅最大，为-0.73%。

本周和顺石油涨幅最大。截至12月27日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：和顺石油上涨13.36%，东华能源上涨8.18%，中国石油上涨6.95%，海油发展上涨6.20%，新奥股份上涨5.75%。

本周*ST海越跌幅最大。截至12月27日，石油石化行业中，*ST海越下跌13.40%，大庆华科下跌11.79%，沈阳化工下跌11.03%，洲际油气下跌10.43%，渤海化学下跌8.16%。

12月23日，金十数据报道，当地时间12月20日，乌克兰总理什梅加尔在最高拉达（议会）发言时表示，乌克兰计划从2025年1月1日7时起停止通过其天然气运输系统向欧洲转运俄罗斯天然气。不过什梅加尔也表示，如果欧盟委员会提出请求，并符合一系列法律和技术条件的情况下，也不排除继续从俄罗斯经过乌克兰向欧洲输送天然气的可能性。

12月23日，金十数据报道，印度11月份原油进口同比增长2.6%，达到1910万吨。

12月23日，金十数据报道，印度尼西亚将2025年的生物柴油配额设定为1562万千升。

12月23日，金十数据报道，印度尼西亚将2025年的生物柴油配额设定为1562万千升。

12月23日，金十数据报道，美国至12月13日当周EIA天然气库存-1250亿立方英尺，预期-1260亿立方英尺，前值-1900亿立方英尺。

12月23日，金十数据报道，美国至12月20日当周石油钻井总数 483口，前值482口；美国至12月20日当周天然气钻井总数102口，前值103口。

12月24日，金十数据报道，印度11月份原油进口同比增长2.6%至1910万吨；汽油出口同比增长42.2%至120万吨；柴油出口同比下降19.2%至230万吨。

12月24日，金十数据报道，印度尼西亚将2025年的生物柴油配额设定为1562万千升。

12月24日，金十数据报道，西班牙政府延长能源公司临时税至2025年。

12月24日，金十数据报道，斯洛伐克石油管线公司Transpetrol：预计于周日恢复通过德鲁日巴管道的石油供应。

12月25日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克：预计到2025年，全球石油需求将增加100-150万桶/日。

12月25日，金十数据报道，俄罗斯天然气公司表示，据初步预测，2024年全球天然气总消费量增幅将超过1000多亿立方米，主要增长来自俄罗斯、中国和印度。

12月25日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克：2024年1月至11月，俄罗斯对欧洲的天然气供应量接近500亿立方米，比2023年高出约18-20%。

12月26日，金十数据报道，市场消息：伊拉克计划明年将天然气燃烧量削减至目前水平的20%以减少进口。

12月25日，金十数据报道，利比亚国家石油公司表示，2024年平均原油产量超过了约140万桶/日的目标。

12月26日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）：截至12月25日当周，新加坡燃料油库存下降714.9万桶，至2181.8万桶的两周低点；中馏分油库存下降53.4万桶，至6周低点1002.3万桶；轻馏分油库存上涨34.9万桶，达到两周来的最高点1518.5万桶。

12月27日，金十数据报道，日本经济产业省：11月原油进口同比下降8.6%，石油产品总销售额同比下降1.3%；汽油销售同比增长0.8%；航空煤油销量同比增长3.5%。

12月27日，金十数据报道，印度巴拉特石油公司：计划在安得拉邦建造年产900万吨的炼油厂和石化项目，预计耗资110亿美元。

12月27日，金十数据报道，俄罗斯能源部：2024年俄罗斯国内市场柴油供应上升近6%，汽油供应上升2%。

12月27日，金十数据报道，市场消息：美国开始从八个液化天然气（LNG）设施出口天然气给欧洲。这意味着，美国对欧洲的燃料供应量增加。美国将成为全球第一大天然气供应方。

茂名石化：12月23日，茂名石化实华股份有限公司发表关于控股股东增持公司股份取得专项贷款承诺书的公告。公告显示，公司于2024年10月21日收到茂名港集团有限公司发出的《关于增持茂名石化实华股份有限公司股份计划的告知函》，基于对公司未来发展前景和长期投资价值的高度认可，为进一步促进公司持续、健康、稳定发展，提升投资者信心，茂名港集团拟增持公司股票，增持金额不低于人民币1000万元，不高于人民币2000万元，且累计增持比例预计为公司已发行总股本的0.65%，现取得建行茂名市分行1800万贷款承诺书，贷款用于增持，有效期1年。

广汇能源：12月24日，广汇能源股份有限公司发布关于控股股东股权质押情况的公告。公告中显示：截止本公告发布之日，广汇集团持有公司股份22.79亿股，占公司总股本的34.7173%；广汇集团累计质押公司股份10.24亿股，占其所持有公司股份的44.9026%，占公司总股本的15.5890%。

东华能源：12月24日，东华能源股份有限公司发布关于给予子公司银行授信担保的公告。公告中显示：为满足子公司业务发展的需要，东华能源股份有限公司第六届董事会第五十次会议审议同意：公司为子公司东华能源（宁波）新材料有限公司、南京东华能源燃气有限公司向相关合作银行申请的共计10.5亿元人民币综合授信额度提供担保，担保期限以实际签订的担保合同为准。

恒逸石化：12月25日，恒逸石化股份有限公司发布关于控股股东增持股份计划暨取得金融机构股份增持专项贷款承诺函的公告，公告显示：恒逸石化股份有限公司控股股东恒逸集团拟自本公告披露之日起的6个月内，以自有资金及股份增持专项贷款，通过深圳证券交易所交易系统，以集中竞价方式增持公司股份。增持股份金额不低于（含）2.5亿元，不高于（含）5亿元，增持价格区间为不超过9元/股。国家开发银行浙江省分行于近日向恒逸集团出具《贷款承诺函》，同意为恒逸集团增持公司股份提供不超过4.5亿元的股票增持回购专项贷款支持，承诺函有效期自签发之日起一年。

恒力石化：12月27日，恒力石化股份有限公司发布关于第三期员工持股计划锁定期届满的提示性公告。公告显示：鉴于公司第三期员工持股计划所持有的部分公司股票锁定期于2024年12月27日届满，本员工持股计划存续期将于2025年6月26日届满，截至本公告日，第三期员工持股计划合计持有本公司股份2224万股，占公司总股本的0.32%。

惠博普：12月27日，华油惠博普科技股份有限公司发布关于回购股份注销完成暨股份变动公告。公告显示：公司本次注销存放于回购专用证券账户中的股份1314万股，占回购股份注销前公司总股本的0.98%。本次回购股份注销完成后，公司总股本由13.47亿股变更为13.34亿股。

桐昆股份：12月27日，桐昆集团股份有限公司发布关于2024年第七期超短期融资券到期兑付的公告、关于收到浙江石油化工有限公司现金分红款的公告。公告显示：

（1）2024年4月23日，公司在全国银行间市场发行了2024年第七期超短期融资券（科创票据），发行总额为5亿元人民币，期限247天，发行利率为2.20%，到期一次还本付息。募集资金已于2024年4月24日全额到账。现本公司2024年第七期超短期融资券已于2024年12月27日到期，本公司于2024年12月27日兑付完成该期超短期融资券本息，本息兑付总额为人民币5.07亿元。

（2）截至2024年12月27日，桐昆投资已收到浙石化现金分红款10亿元。

原油期货：据iFind数据，截至2024年12月27日，布伦特原油期货结算价为74.17美元/桶，较上周上涨1.69%；WTI期货结算价70.60美元/桶，较上周上涨1.64%。

截至2024年12月27日，NYMEX天然气期货收盘价为3.64美元/百万英热单位，较上周下跌2.91%；截至2024年12月26日，亨利港天然气现货价格为2.96美元/百万英热单位，较上周下跌4.36%；截至2024年12月27日，中国LNG出厂价为4543元/吨，较上周下跌0.57%。

据Bloomberg 12月27日的统计数据，2024年11月：

1）海运进口：中国294百万桶，同比下降0.5%，环比上升0.7%；印度134百万桶，同比上升0.5%，环比下降1.6%；韩国79百万桶，同比下降5.8%，环比下降4.5%；美国85百万桶，同比下降5.7%，环比下降7.0%。

2）海运出口：沙特182百万桶，同比下降8.1%，环比下降6.6%；俄罗斯110百万桶，同比下降12.7%，环比下降11.9%；美国119百万桶，同比下降6.9%，环比下降1.4%；伊拉克108百万桶，同比下降7.2%，环比上升5.9%。

据iFind数据，截至2024年12月27日，国内汽柴油现货价格为8142、7058元/吨，周环比变化 0.68%、-0.24%；和布伦特原油现货价差为78.01、57.75美元/桶，周环比变化-0.27%、-2.64%。

1）地缘政治风险。地缘政治的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。

2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗的可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。

3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。