【华泰科技|全球洞察】智谱发布会洞察：AI大模型商业化进程与Scaling Law的下一步

核心观点

从智谱发布会看AI大模型发展趋势

上周，国内大模型初创企业智谱召开Agent OpenDay，这次会上，公司发布了全新Agent系列，包括面向手机，PC和Web的三个应用AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC。随着全球科技巨头的资本开支不断增加，但杀手级的AI应用一直没有出现，过去一段时间，投资人对AI大模型的商业化落地进度产生了焦虑。通过这次发布会，我们看到公司对以下三个问题给出了他们的解答：1）AI Agent能做什么？（2）Scaling Law到头了吗？3）端侧大模型的价值在哪里？建议投资人继续关注AI商业化落地的进展。

AI Agent能做什么？

本次会上，智谱发布了升级版AutoGLM系列，包括AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC三个版本，对应手机、浏览器、电脑的应用场景，可以自主执行超过50步的长步骤操作，也可以跨app执行采购食材、比价等任务。我们认为，1）Agent 是AI 落地的重要路径，AI正在从对话走向操作。而端云协同的架构有助于一体化体验的构建，降低应用的复杂度；2）办公是AI重要的应用场景，办公自动化（RPA）领域已经有UiPath（最新市值78亿美元）、Appian（最新市值28亿美元）等上市公司，建议关注AI Agent对RPA赛道潜在影响；3）手机也是目前Apple Intelligence努力的方向，但是隐私安全、生态打通等问题仍需进一步解决。

Scaling Law到头了吗？

从下半年开始，市场开始担心推动这波AI发展的Scaling Law可能发展到了尽头。Scaling Law是指随着模型大小、数据集大小、计算量的增加，模型的性能会提高，最早是由OpenAI在《Scaling Laws for Neural Language Models》里提出。过去几年，我们也看到GPT3.5、GPT4的不断演进验证了Scaling Law的效果。11/9，据The Information披露，OpenAI在测试代号为 Orion的新模型时发现，尽管其性能超过了 OpenAI 现有的模型，但其改进程度并不如从 GPT-3 到 GPT-4 的进步那么大。这次会上，智谱指出，随着互联网文本数据的耗尽，预训练阶段的Scaling law面临挑战，但通过对后训练和测试阶段的计算扩展，大模型的推理能力能够持续提升。

端侧大模型的价值在哪里？

这次会上，公司邀请了包括荣耀（手机），华硕（PC），小鹏（汽车），高通，Intel（芯片）在内的产业链伙伴共同探索场景落地。智谱COO张帆认为，手机 AI 会变成随身个人智能助理，PC AI 将会成为全新生产力工具，汽车 AI 将会让车成为人们的智能第三生活空间。业务进展方面：1）小鹏和智谱共同打造了小P智能语音助手，能够完成导航、调温、播放音乐等指令；2）华硕和智谱在共同打造云一体的AIPC智能助手“小硕知道”和“豆丁知道”，其中，“小硕知道”将在2025年第一季度上线。

风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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