核心观点 ·

11月12日，百度在2024智能大会上正式发布首款搭载中文大模型的 “小度AI眼镜”，具备第一视角拍摄、边走边问、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能；11月18日，国内头部AR眼镜开发商Rokid将举办2024合作伙伴暨新品发布会，AI功能与AR眼镜的结合值得期待；此前Meta联合雷朋推出的Meta Ray-Ban 智能眼镜，基于时尚的设计、轻便舒适的体验叠加Meta大模型支持下的AI互动功能，火热出圈。11月15日，腾讯官宣推出AI智能工作台ima，即可问问题、创作文字、生成图片的搜索框，搜索信源打通全网及微信公众号文章，可边问边看、边搜边记，并拥有突出的编辑体验，成为辅助用户学习、工作的Agent；另据彭博报道，OpenAI准备推出代号为“Operator”的全新AI Agent产品，可自动执行包括编写代码、预定旅行、自动电商购物。我们认为，大模型公司近期在AI眼镜和Agent方向频频发力，一方面AI眼镜基于能解放双手的穿戴式体验、与视觉高度融合的特点，或成为多模态AI模型重要的终端入口，推动AI硬件放量；另一方面，Agent或能大幅提升用户解决工作、学习、生活中问题的效率，成为多模态模型的重要应用形态，在各个垂直领域不断落地，并有望与AI硬件广泛结合。此前Character.AI、星野等AI社交平台已积累了一定的用户，基于AI硬件与Agent的结合，能提供实物IP形象、实用功能和情绪价值的AI社交陪伴产品市场空间后续或打开。另外，11月15日字节跳动旗下即梦AI视频生成模型推出首帧一致性的S2.0 Pro和具有强大提示词遵循能力的P2.0 Pro模型，AI视频模型的持续迭代或继续赋能影视制作；汇量科技2024年三季报显示净利润增长加速、毛利率继续提升，AI广告营销、AI教育领域商业化或加快。我们建议继续布局AI，（1）AI 社交陪伴：重点推荐盛天网络、顺网科技、奥飞娱乐、云音乐，受益标的包括汤姆猫；（2）大模型/语料/Agent：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括昆仑万维、科大讯飞、阿里巴巴、美图公司、浙数文化、视觉中国、中广天择；（3）AI 影视/IP：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括捷成股份、华策影视、中文在线；（4）AI 电商/广告营销：重点推荐汇量科技、值得买，受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标、易点天下；（5）AI 教育/出版：受益标的包括世纪天鸿、豆神教育、盛通股份、南方传媒。

继续把握游戏、电影、卡牌、沉浸式内容推新、供给释放带来的机会

游戏方面，《异环》将于11月28日开启奇点测试，叠纸游戏《无限暖暖》将于12月5日全球同步上线，创梦天地二次元射击游戏《卡拉比丘》Strinova全球公测定档11月22日，年底至春节或有更多头部新游上线；电影方面，《射雕英雄传：侠之大者》宣布2025年春节上映，头部新片陆续定档。我们建议继续把握内容供给释放带来的景气度提升赛道机会，游戏板块重点推荐完美世界、神州泰岳、腾讯控股、网易-S；电影板块重点推荐上海电影；卡牌赛道重点推荐姚记科技；沉浸式内容重点推荐锋尚文化，受益标的包括天地在线、风语筑等。

风险提示：AI应用商业化进展、新游戏流水、电影票房、卡牌销量低于预期等。