（论战篇）

1：投资者必须不断学习理论，充实自己，不但应学会捕捉趋势，而且在投资过程中要不断修订自己的策略，在实战中成长，才可望有朝一日晋升为元帅。

2：面粉与面包的关系，分析地价与楼价的关系。面粉贵过面包时，楼价攀升；反之，楼价企跌。

3：购买地产物业，不如投资地产股，因为前者欠缺流动性，比不上投资股票那般灵活。

4：每次投资之前，请谨记“狠，忍，准”三大要诀：事前准确分析大势，形势有利时，进攻要狠；形势不利时则要忍。我老曹经常奉劝投资者不要追求一朝一夕的胜负，而要在意全盘大局的输赢。投资的目的是赚钱而非证明自己眼光过人。学会及时止损，保全实力与信心，才不致成为被淘汰下来的大多数。

5:很多人说：楼宇价格的最主要决定因素是Location、location、location。我一向发对此说，并不认为真正对楼价有重要影响的，其实是neighbourhood(社区)、neighbourhood、neighbourhood。

6：时势是好是坏并不影响投资机会与回报率，完全视乎你是否懂得怎样分析大势和利用策略。历史高数我们，市场上永远有潮汐涨退，从来都不是风平浪静的。在牛市中，鸡犬升天，人人都可以赚钱；在熊市中，只要学晓选股，把握时机（bad market,good stock picking），亦可迅速致富(make afortune)！因为反弹市不但升幅大（往往接近100%），而且时间段（通常在3至6个月完成）。

7：牛眼投资法：当投资者看好某一行业时，例如地产或高科技业，就应投放大量注码于有关行业的股票。在未必清楚知道行内公司孰优孰劣前，一次买入最多五只股票，待观察一段时间后，先卖掉表现最差的一只，其后再卖掉表现次差的，只把表现最好的两三只保留下来。

8：我希望内地读者明白，除了价值投资法、技术分析以外，其实还有更有用、更和时宜的趋势投资法。

9：在任何时间，自己的投资一旦由高峰回落超过15%，便应立即关注，如形势有变，便及早止损离场，不能跟股票“谈恋爱”。如形势没有变，一旦股价由高峰下滑20%，便不要再问理由了，应立即止损离场。千万不可一厢情愿地以为可以天荒地老。

10：有人问为何亏损一旦达到20%,便要不问理由地止损？理由是亏损一旦达到20%，在未来必须赚回40%才能打和；如让亏损继续扩大至50%或以上，在未来必须赚回100%以上才能打和。

11：因此无论何时何地，投资者都不应容许亏损超过投资本金的20%。过去在经济向上周期，投资者如在高点入货，或须等7年以上才能打和；如在经济向下周期于高点入货，又不愿及时止损，则难言平局可期。君不见日本人等了20年，仍未等到打和的一天吗？

12：成功的投资者进入股票市场之前，须事先准备好上佳的策略；同时做出最坏的打算。万一事与愿违，立即止损离场。

13：我老曹的止蚀位一般定于高位回落15%的水平；至于赚钱获利，则最少要求投入资金的升幅达到50%到100%。记着“止损不止赚”，将亏损局限在15%至20%，让利润往前跑。

14：永远要记着进入投资战场的第一条法则：不要被杀。因此每当投资者对市况有怀疑，便应转持现金。

15：第二条法则，欲投资成功，必须具备耐性、智慧及勇气，三者缺一不可。不要对任何分析员（包括我老曹）有过分期望，我们都不是先知，除了“吹牛大王”外，任何分析员都曾预测错误。

16：宁买当头起，莫买当头跌：即股价由高位回落10%至15%便要小心；股价由低价上升10%至15%则应留意。股价由10元升至11元是“当头起”，由10元回落至9元却是“当头跌”。只有老兵才会懂得“追涨不买跌”。PS：表示保留意见，港股可以T+0，沪深股市可能不适合这条经验之谈。

17：股市何尝不是如此？赢了三次钱，最好“得些好意须回手”，暂时离场冷静下。否则，只会愈炒愈疯狂，连“猫股狗股”都炒，即使好运再赢，我老曹也不会说声恭喜。因为“成功乃失败之母”，大败之日已在眼前。

18：从5000港元到100万港元用了12年时间，从100万港元到1000万港元用 了10年，再由1000万港元到一亿港元用了15年时间。

19：如想跻身于20%善于理财者之列，先问问自己每日能否抽点时间，紧贴5至6只股票的动向？不要像那些“长期投资者”般完全不理，亦不要过于贪心，一看便看上过百只股票。

20：投资与学习演戏一样，除了考实时反应外，还讲求精明抉择和及时行动。不少人想得太多而缺乏行动，更多人在行动前连想都也不想。

21：赚取亿元的公式:如果年轻之时已学晓投资，从20岁开始已懂得以钱赚钱，每年投资14000元，耐心坚持到60岁，便可成功获取1亿元财富，享受黄金岁月，每年令资本增长20%。

22：熊市将尽时，我投资蓝筹股；牛市将尽时，则将资金投放于细价股上，以求在短期之内赚取100%或以上回报，同时让70%或以上的现金投闲置散，一旦牛市死亡便止损离场。

23：世上很多事情“非不能也，实不为也”。临渊羡鱼不如退而结网，做一个“行”先生，戒掉“不行”的口头禅。朝着目标，凭一生精力去完成梦想，即使不能摘星，亦可登泰山而小天下。

24：投资者更可以从宏观角度去考虑内需概念，例如百货零售、食品饮料、旅游业当然具备内需概念，但其实电讯、航空、铁路、建筑及医药业、甚至房地产和农业市场，亦一样具备内需概念。

25：内地已不再是廉价资源的供应地，但危中总有机。中国的中产阶级正迅速冒起，老百姓的生活条件亦在日渐改善中，他们对优质产品及服务的需求必然上升，问题只是你能否把握得住其中的赚钱机会。

26：不过，当全世界 都不希望自己的货币强势时，黄金将成为少数的投资者避难所。小量持有黄金，例如占总资产值的5%至10%，可以保护我们的财产免受全球 所剥削，同时让自己心平气和。

27：传统的投资方法，如追捧蓝筹股、买入后长期持有的投资策略，在如今反复无常的股票市场里，已经不合时宜。

28：我老曹自2004年起开始运用“牛眼投资法”，以创投资本家的眼光，捕捉新兴的行业，从中挑选升幅潜力巨大的二线股。理论上，5年内只要射中牛眼6次，每次获利100%以上，就算最初只得万元本金的投资者，都可以坐拥百万元财富。

29：运用牛眼投资法，第一步是以创业投资资本家的态度来投资：不怕高风险，只追求三位数以上的回报。

30：我老曹说过，在经济放缓期间，二线股表现通常较逊色，皆因其贝塔系数（Beta Coefficient,量度股票的系统性风险，反映其受大市场影响的程度）甚高，即升幅或跌幅都会高于大市。加上二线股通常饱受忽略，难获大型证券行研究推介，欠缺透明度。投资者不单要做足功课，更需耐性十足，目不转睛地紧贴股票。因为二线股票有时可纹丝不动，有时出现小小利淡因素或失去增长动力，即跌至血肉模糊。不过，一旦启动，却又可一飞冲天。

31：事实上，10只二线股中，可能有8只不具备投资价值，问题是如何找到余下两只？怎样捕捉钟摆摆到极端，再摆回来的时刻？如何射中“牛眼”？此法甚考眼光，有时更靠点点灵感。不同于长线投资，牛眼投资法并不建议投资者盲目地长期持有股票而不止损。眼见趋势逆转，股价从高位回落15%，便应离场自保。

32：所谓兵贵神速，股市用兵应速战速决，有机会便全力进军，在最短时间内赚取最大利润。严格来说，牛眼投资法建议投资者挑选极具增长潜力的二线股，那么无论牛市或熊市，我们的目光都应放在未来3至6个月内。

33：牛眼投资法十分强调挑选股票，但我们计较的并非股票是否物有所值，而是集中分析企业的纯利前景而决定现存的趋势能否继续下去。简单点说，投资者应考虑以下问题：该股在未来一年纯利能否上升25%或以上？该公司有没有新产品或新服务，以支持未来纯利上升？该股股价是否较最低价上升25%或以上？该公司在行业中是否属龙头股、牵头羊？整体后市如何？

34：能承受一定风险、对个别股票有深入了解的投资者，一定会爱上牛眼投资法。我们投资应该要选择充满创意的未来新星，而非“过气明星”。这才是牛眼投资法的精髓。请学习运用行业分析模式或比较分析模式，找寻未来一年“纯利大幅增长”或“纯利转亏为盈”的公司来投资，训练自己成为“股市第一枪手”，狠狠地赚一笔，例不虚发。

35：对我老曹而言，不做功课而胡乱买入股票，才是真正的投机。我一而再，再而三地提醒投资者“止损不止赚”。如能严守最多损失本金15%的策略，哪里还算高风险？为方便行使止损策略，投资者开始时只宜押下小注。

36：只要成功追随趋势、严守止蚀，选股而不炒市，追求一年100%的回报虽然不是易事，但绝非不可能的事。各位可尝试在二线股中，寻找10只有机会上升100%的股票，利用汰弱留强的方法，当任何一只股票亏损15%便止蚀，然后将资金投入余下的9只当中。若当中某些股票利润初现，万万不要轻易获利回吐，反而应该考虑进一步追入，并好好控制自己的情绪。

37：如果阁下倒霉透顶，10只二线股都要止损离场，那么10万元投资，便只剩下8.5万元，损失有限。相反如果有5只跑出，个别股票甚至能够倍升，回报实在不可估量。

38：善用牛眼投资法，把资金细分成5份，以博取100%、200%甚至300%以上的回报。只要5年内能击中“牛眼”6次，每次获得100%、200%甚至300%以上的回报。只要5年内能击中“牛眼”6次，每次获得100%、200%甚至300%以上的回报。理论上，1万元的投资本金，就可以再5年内滚存百万元财富。5年内有没有6次赢钱机会？不用我老曹多说了吧！

39：永远记着“买什么，何时买、买多少、何时卖”才是重要，要么赚100%或以上，要么便15%止蚀离场，择肥而食。有时金价跑赢股市，有时股市中又以国企形势最好时，便顺势买入强势项目，不要逆市而行。

40：如此夜以继日地学习，习惯只赚快钱而不赚慢钱，赚大钱而不赚小钱，直至成为本能反应，便有望成为“投资金手指”，点石成金，改变一生。假如你连尝试这种投资方法的勇气也没有，便不要羡慕别人拥有丰厚财富。投资需要勇气？事实正是如此。

41：过滤法寻宝：2008年本人看好高科技股，并认为这类公司的纯利将进入高速增长期，便先选10只自己认为最优质的科技股，一个月后检讨表现，保留5只表现较佳的，卖掉5只跑输大市的；两个月后卖掉另外两只表现较差的。如此，我们便可将资金集中于两三只跑赢大市（或股价上升超过20%）的股票，然后等候收成。过去，我老曹投资内地的资源股、银行股、航空股时，亦采用上述过滤法。结果证明成效不错。

42：我老曹时常告诫自己：“淡市莫估底，旺市莫估顶。”见好不要即收，要让利润滚存，因为good之后，还有better甚或best；也不要尝试在跌市中抄底，此举犹如要接着下跌的利刃，属高难度动作。因为bad之后，还有worse甚或worst。

43：股市内最大的悲剧是，大部分投资者都忽略趋势而只看走势，往往“赢粒糖，输间厂”，即赚钱时甫见微利便急于收成，亏损时却久久舍不得止损，结果愈亏愈多。

44：我们应致力击中“牛眼”，利用资产分配及行业盛衰去制定自己投资的大方向。先寻找未来3至6个月表现可能最出色、纯利将进入高增长期的行业；然后参考市盈率的高低，去决定投入资金的比率；再利用相对强弱势模式选出强势股出击，保持1个月强势的股票值得注意，能保持3个月强势的股票则尤其不简单。

45:10个投资者之中，总有8个亏损。为什么？因为他们总忘记“选股不炒市”的道理。结果升市心动、跌市心慌，忘记致富之道在于投资策略的运用，例如在趋势形成时加入，结束时退出；谣传时买入，消息正式公告时卖出，而非胡乱猜测后市去向。如果连上述戒条都守不住，又如何赚钱？

46：走势只有助于分析未来6个星期的情况，对中长线的分析毫无帮助。真正能帮助阁下赚钱的，是趋势（trend）而非走势图表（chart）。基础分析只有助投资者在确认趋势后挑选股票，而非鼓励投资者不理大势所趋，只顾寻找和长期持有“超值股”。

47：如果读者对基础分析与技术分析素有研究，可能会发现基本因素与走势之间经常存在矛盾，一旦两者出现矛盾，短期看走势、长期看基础分析。因为最终走势必臣服于基础分析。

48：以万变应万变：第一，在每次升市之中，兴起的行业、领头的股票皆不同。例如1998年至2000年是科网股，2003年至2007年是国企股。因此我们不能紧抱昔日风光的股票不放，而应找寻下一只领袖股。

第二，创下52周股价新高的股票，通常可进一步看好。因为此乃势之所在。

第三，18天和22天的移动平均线是有用的炒卖指针，如18天线重返22天线之上，即短期内股价仍上升；反之如在18天线跌穿22天线，则宜小心为上。

第四，如二线股出现连续强势数星期而股市指数不见上升，小心大市调整即将出现。

第五，企业公布业绩后，股价如能上升10%或以上，代表跌市方向改变；如公布业绩后股价急跌20%或以上，亦代表上升方向已改变。

第六，一只股票在大升后，如在10%以内窄幅上落，代表另一次较大升幅将会出现。

第七，股份拆细，通常代表企业大股东想卖货而套回现金，即股价快将见顶，股份合并，则通常代表企业大股东想收集股份，股价快将见底。

第八，大型企业的股价在恶劣环境下，亦可迅速回落。因此恶劣环境下，投资巨企乃愚蠢之举。

第九，股价走在消息之前3至6个月。不要轻易听信好听消息而决定买卖，请追随趋势而非走势。利用适当的时机买卖投资项目，而非终日埋首评估股票“价值”应该值多少。

第十，牛市中每次跌穿250天移动平均线乃入货信号；熊市中每次升穿250天移动平均线则是出货信号。

我老曹再次强调，走势只有助于分析未来6个星期的情况，对中长线的分析毫无帮助。真正能帮助阁下赚钱的，是趋势（trend）而非走势图表（chart）。基础分析只有助投资者在确认趋势后挑选股票，而非鼓励投资者不理大势所趋，只顾寻找和长期持有“超值股”。

49：投资者本身的行为，更反映了人类是没有原则的动物。他们的过分自信、非理性亢奋和不负责任的行为，可以造成股市泡沫；他们的反应过敏、混乱而非理性的分析，又可以在很短时间内把股市泡沫戳破，完全推翻自己过往的看法。

50：至于如何判断牛市一期是否已经来临，除了50天移动平均线要重回250天移动平均线以上（在美国是50天移动平均线重回200天移动平均线以上），即所谓的“黄金交叉”，250天移动平均线还必须在短期内止跌回升；也就是说，当250天移动平均线止跌回升后，才能正式确定牛市重临。

51：全球的房地产市场，从来都是“猛虎不及地头虫”。外来的投资者对某城市如认识不深，不了解其邻里结构就贸然下注，往往便吃亏收场。

52：我老曹一向强调，投资不是一种余暇嗜好，而是影响阁下下半生财务预算的项目。所以，投资者每天务必花上15分钟正视问题，做好投资的资料搜集。决定把大量资金投入房地产市场前，请先认清投资需要与居住需要的区别。两者宜清清楚楚地分开。置业应该从投资角度考虑，从升值潜力角度去决定何时买卖。如果阁下只求“有瓦遮头”，便应由实际需要角度出发，租一间你需要的房子来住，不要贸然买下。

53：黄金与金矿股有着微妙的关系，金矿股走在金价之先约2至3个月，往往金价未升，金矿股先升；金价未跌，金矿股先跌。入市前，投资者宜参考金矿股的走势。

54：请立志当个“股市神枪手”，学习牛眼投资法，务必一矢中的。深沪A股市场在2009年8月出现调整，但不是大跌，我老曹奉劝投资者不要在股票回落5%或10%时便吓得落荒而逃，但同时严守15%止损的法则以自保。不要再当机关枪枪手了！在战场上乱扫一通，只会浪费弹药。

55：投资者如何把握大趋势？我们须眼、耳、口、鼻并用，平日多看、多听，多跟有分析能力的人讨论，甚至用鼻子去嗅。积累一定经验后，便能产生“市场触觉”，掌握大势。

56：六项理财法则：（用炒gu手训练软件，仿真动态训练，验证交易思路，建立自己的交易系统）

（一）开支须少于收入的90%。

（二）努力为存下来的金钱追求高回报。

（三）守着你的财富。

（四）把居所视作一项投资。

（五）为将来打算。

（六）提升自己的竞争力。